商业模式：大宗商品供应链属于典型的轻资产、
、、低利润、
、、高周转行业。。其盈利模式是在不断的采购和销售中
，，，，通过空间
、
、时间和形式三种途径套利，，利润水平偏低，，净利率大致在0-5%之间。。。然而，，，，通过快速周转和财务杠杆，，依···

1、、、四大趋势，，
，助力母婴消费市场量稳价增 量稳— 各省市密集出台三孩政策配套措施
，，出生率下滑幅度有望收窄；三孩政策及配套措施是两会热点问题，，
，代表国家和居民的核心关注点
。
。未来在密集出台的政策加持下
，，···

行业各细分板块长期低增长
，，，，未来预期增长相对有限，
，同时因渠道持续变革、
、、、分散化、、去中心化，
，，国内零食行业2010年以来集中度持续下降
，，
，，这导致渠道型龙头崛起，，需求端性价比减弱的同时
，，，，产业结构与海外差异也逐步出现···

近日，，，发表在《Science Advances》上的一项最新研究中，
，来自费城儿童医院和普林斯顿大学的研究团队在21个独立家庭中发现了一种与神经发育异常相关的新型遗传疾病。
。 这种尚未命名的疾病是磷酸化丝裂原活化蛋···

CD47/PD-L1抗体组合表现出持久的抗肿瘤免疫力，，
，，但其也会引起免疫相关不良事件（IRAEs）而影响临床疗效。。。
。南方医科大学第一附属医院研究团队研发聚合物纳米囊泡，，，，用于递送CD47/PD-L1抗体，
，增强了肺腺癌的抗肿瘤免疫力···

投资要点 我们维持2023 年扩产规模50-60GW 目标不变，
，，龙头组件企业均有望年内落地中试线：新进入者扩产均加速，，，以华晟为例，，，2022 年扩产2.7GW，，，2023 年底产能将达20GW，，，主要系2022 年全年华晟非硅BOM成本降···