事件

苹果WWDC23 将在北美时间6 月5 日召开，
，，根据彭博社古曼等著名分析师预测，，
，大会除发布ioses 17、、、、Watch OS 10、、、ipads OS17 等系统外，
，
，今年WWDC 还将发布苹果的第一代MR 眼镜及其操作系统，，而发售预计在9 月之后。。

投资要点

市场需求持续疲软，，，，VR 出货量持续下行。。。
。2022 年以来，，由于海外通胀和国内疫情反复影响
，
，，，消费者购买力略显不足，，，，电子终端产品需求疲软
，，
，，叠加全球互联网巨头企业纷纷推进降本增效，，，下游应用较为单一
，，，致VR 行业出货量显著不及预期。。根据维深信息wellsenn XR 数据统计，，，
，2022 年全球VR 出货量为986万台，，较2021 年下跌4%，，，其中
，，，2022 年Meta 出货量为790 万台，，较2021 年下滑约9%，，主要由于Quest2 产品发售已达两年
，
，，产品处于生命周期末端，，，同时三季度产品涨价100 美元，，显著影响了Quest2 出货量，
，，而2022 年10 月发布的Quest Pro定价较高，，，，造成全年销量大幅低于预期。。。此外
，，从一季度出货量数据来看，
，VR 行业市场需求持续疲软
，，，Meta、
、、Pico 等头部VR品牌销量均有所下滑，，，2023Q1 全球VR 出货量为182 万台
，，，同比下降32%，
，，，环比下降47%。。国内方面，，，，受益于Pico 销量的大幅增长，，2022 年国内VR 出货量为121 万台
，，，
，较2021 年增长218%
，，，，其中，
，
，Pico 国内出货量达79 万台，，，同比增长58%。。。。但一季度国内市场VR 头显出货量仅为16 万台
，，，环比下滑54%，，同比下滑36%，
，主要受制于Pico 低价策略的转变，
，，目前已调低2023 年VR 设备销量目标，，2023 年Pico 全年的销量目标为50万台，
，同比降低约50%。
。。。

苹果MR 产品发布在即，，，有望提振市场信心。。
。苹果作为消费电子标杆企业
，
，一直引领行业产品和技术迭代升级的浪潮，，在XR领域，，，，苹果自2016 年后开始加大了布局，
，陆续收购了包括动作 捕捉、、
、眼球跟踪、
、、、视觉等多家公司，，，2020 年后又开始不断向下游应用场景扩展，，，，收购了VR 体育直播、、、、VR 视频会议
、、视频游戏引擎等众多标的，
，不断完善XR 业务布局。。
。目前，，，，苹果首款MR产品或将于6 月WWDC23 大会上发布，，有望成为市场上功能最为强劲的XR 设备，，，或将在外观及功能方面带来较大创新
。。
。。硬件方面，
，，苹果MR 预计采用3P Pancake 光学方案，，Pancake 方案更加轻薄，，
，预计苹果MR 一代头显重量较Meta Quest Pro 减轻近60%。
。。
。同时，，，
，苹果MR 一代集成度高，，，或配备多颗摄像头和传感器
，，将用于追踪用户手部活动并分析动作，，
，
，从而降低对于控制手柄的依赖，
，，有望逐步摆脱物理手柄控制操作。。。应用方面，，
，，苹果或将打造全新虚拟现实系统“xrOS”及第三方应用商店，，，交互主界面与ioses 较为相似
，，，系统内置照片
、、、邮件、、、、Safari、
、、日历
、、
、健康等常见应用，，，，未来或将与多移动终端平台打通
，，，，使用者有望体验更具交互性的软件生态平台。。。。目前，，，苹果第一代MR 定位为高端产品
，，
，三季度有望公开发售，，，，预计5-6 月起上游产业链各环节将逐步拉货，，
，但由于初代产品售价或将达3000 美元，，，
，全年出货量预计仅30 万台左右，，，，此外，，，，苹果第二代消费级MR 产品预计将于2025 年推出，，，成本及售价将得到大幅降低，，有望带动出货量大幅提升，
，上游零部件厂商将持续受益。。。

投资建议：受市场需求疲软影响，，，VR/AR 产业发展不及预期，，，但苹果作为消费电子标杆企业，，新款MR 头显发布进度将成为市场焦点
，，，未来有望带领VR/AR 行业困境反转，，建议持续关注
。。。

风险因素：VR/AR 技术发展不及预期
；宏观经济低迷，，，市场需求下滑，，VR/AR 出货量不及预期；元宇宙底层技术发展不及预期；政策变动影响。
。。
。

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转自国融证券股份有限公司 研究员：刁心玉

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