市场行情回顾：本周中信机械设备指数下跌2.48%，，沪深300 指数下跌0.21%。
。机械设备在全部30 个行业中涨跌幅排名第25 位。。。估值方面，
，中信机械行业估值水平为29.81 倍
，
，
，，历史估值分位数为53.42%
。
。。

子板块行情方面，，，，本周工程机械Ⅱ/专用机械/通用设备/运输设备/仪器仪表Ⅱ/金属制品Ⅱ周涨跌幅分别为-1.64%/-3.66%/-2.61%/0.55%/-2.16%/-1.33%。。。

重点数据更新：社融数据方面，，2 月企业中长期贷款为1.11 万亿元，，，，同比增长119.7%
；工程机械方面
，，，2 月小松挖掘机开机小时数达76.4小时
，
，
，同比增长61.2%，
，，，2 月挖掘机主要企业销量2.15 万台，，，，同比下降12.4%；汽车销量方面，
，2 月汽车销量同比+13.5%
，，，新能源汽车销量同比+55.9%。
。

工程机械投资建议：从需求端来看，
，在经历了22 年M12 国四设备的切换后
，，，国三库存将于今年上半年逐步出清，，，，适时有望看到工程车辆内销实现反弹
。。。
。国四设备的推出从总体上将带来主机厂销售单价和毛利率的改善，，利润端有望得到修复。
。。
。22 年底地产政策陆续落地，，，，地产行业融资环境改善，，预计今年开工率改善将带动工程机械需求
。。随着3 月之后逐步进入基建项目开工旺季
，，，行业景气度有望在Q2 进一步上行
。。
。后续重点关注出口的增量贡献。
。建议关注工程机械龙头三一重工、、、徐工机械；推荐液压零部件龙头恒立液压、、长龄液压
。。。

光伏设备投资建议：欧洲《净零工业法案》引起市场对于光伏组件出口比例限制的担忧。。。
。需求侧方面，，，市场担忧2024 年光伏行业增速同比回落；供给侧方面
，，
，，主产业链各环节均存在着供给过剩的风险。。。该提案后续还需要进行修正，，离正式落地的时间尚较早，，，且在执行层面还存在一定的不确定性，，预计短期内对出口需求不构成实质性影响。
。重点推荐存在技术迭代的设备环节
。。1）硅片加工环节。。。。受高纯石英坩埚紧缺的影响，
，，主产业链对薄片化的需求提振。。高测股份作为硅片切割设备龙头，，，在切片方面具有深厚的技术工艺壁垒，，，，能够满足下游客户对切片厚度和良率的要求
。。。2）组件串焊环节。。
。。TOPCon 电池对应的SMBB 串焊机相比传统设备单GW 价值量更高
，，
，，工艺难度更大。。奥特维作为串焊机龙头，，，在SMBB 方面具有深厚的工艺积淀。
。。
。随着TOPcon产能加速落地，
，，公司有望凭借品牌和先发优势取得较高的市场份额，，实现量价齐升。。。

风险提示。。。。基建及地产项目落地不及预期；行业周期波动；稳增长力度不及预期等
。。

知前沿，，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，
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转自首创证券股份有限公司 研究员：曲小溪/张越

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