电子气体：工业气体中的明珠
，，，电子工业的重要一环从行业划分来看，，
，电子特气属于工业气体中的子类别，，，，2021年国内工业气体市场规模达到1798亿元
，，，工业气体下分大宗气体和特种气体，，其中大宗气体市场规模达到1456亿元（占比81%），，，一般浓度为5N以下
，
，
，，而特种气体市场规模342亿元（占比19%），，，，浓度达到5N以上
。。
。

特种气体中又划分为标准气体、、、高纯气体和电子特气，，，其中电子特气是利用气体及化学原料经过分离、、纯化
、
、、混配等工艺制备而成，，2021年国内市场规模达到216亿元，，下游应用于半导体、
、、显示面板、、LED、
、光伏、、光纤光缆等领域：其中专门应用于半导体领域的市场规模约为93亿元（占比43%），，应用于面板市场规模约为45亿元（占比21%）
，
，，用于LED市场规模约28亿元（占比13%），，，用于光伏市场规模约13亿元（占比6%）
。
。电子特气关乎电子工业中产品的品质
，
，，成为工业气体中的明珠。。。

电子特气市场规模及增速：全球45亿美元，，国内200亿元人民币市场规模
，，，跟随下游行业高速发展全球电子特气市场规模从2016年的37亿美元增长到2021年的45亿美元
，，五年复合增速达到4.2%
，
，
，，Techcet预计到2025年，，，全球电子气体规模将超过80亿美元，
，，，其中电子特气达到 60 亿美元，，，CAGR 约为 7%。。。
。中国电子特气市场规模从2016年的103亿元增长到2021年的216亿元，，，增速达到16%，，，，随着国内半导体、、面板
、
、、、光伏等投资和国产化加速，
，，，预计未来三年国内电子特气市场规模CAGR 有望保持在 15%-20%。。
。。

半导体用电子特气：为晶圆制造材料中第二大耗材，，，尚有提升空间全球来看，，电子特气下游最主要的领域是半导体，，占比高达70%，，，，而国内占比仅为43%，，，尚有提升空间。
。。在半导体领域，，，
，电子特气为晶圆制造材料中市场需求占比仅次于硅片的第二大耗材（占比13%）
，，主要应用于晶圆制造的光刻、
、、刻蚀
、
、沉积、
、掺杂等核心工艺环节，，
，，使用步骤较多，，
，因此消耗量也大于其他材料，，，，在半导体生产环节中，，，，使用的电子气体有100多种，
，
，
，核心工段常用的气体在40-50种左右。。。电子气体的纯度和洁净度直接影响到半导体器件的质量、
、、、集成度
、
、、特定技术指标和成品率。。。在半导体、、
、、面板、、、、光伏、、LED等领域中，，电子特气虽然用量远低于电子大宗气体，，，但成本却占据50%左右
，，，，电子特气的价格和毛利率较高。
。

行业格局：行业壁垒高，
，
，，国际四大巨头垄断，，，
，加速推进国产化全球气体行业被四大跨国巨头垄断
，，，，2018年林德（普莱克斯>、
、
、空气化工、、、法液空、、大阳日酸占据 91%的市场份额。。。
。国内电子特气市场也被四大巨头占据85%的份额，，预计未来国内气体企业份额有望提升。。。
。电子特气行业壁垒高，，，一方面是技术壁垒，，客户对于气体纯度及精度要求较高
：另一方面是客户壁垒，，电子特气产品认证周期长，，，，尤其是半导体领域
，，认证周期达 2-3 年，，，客户粘性大。。。。目前在半导体应用中
，，，国内批量生产的电子特气主要集中于光刻、
、刻蚀、、、清洗等环节，
，，而在掺杂、、
、
、沉积环节仅有少部分产品有所突破，
，，总体国内企业在提纯工艺、、、、检测技术
、
、包装处理、、
、运输服务等与国际龙头差距较大。。。

投资建议：华特气体：国内特种气体国产化先行者，，
，国内唯一一家同时通过荷兰ASML和日本GIGAPHOTON认证的气体公司，，，，通过龙头激光企业Coherent认证。。金宏气体：国内领先的大宗气体及特种气体供应商，，超纯氨国内龙头
。。。。凯美特气
：国内二氧化碳龙头，，，，2018年开始发力布局高端电子特气，，已获法液空、、、、龙头激光企业Coherent、、、************准分子激光源提供商Cymer（ASML子公司）认证。。。

风险提示：电子特气下游需求不及预期，，技术突破不确定性
，，
，产能建设不及预期。。。。

知前沿，，，，问智研。。
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转自南京证券股份有限公司 研究员：顾诗园

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