核心要点：

2023.1.20-2023.2.17，，，需求预期悲观情绪转弱，，，市场震荡市场呈现震荡走势，，，，近一个月沪深300 下滑2.92%，，
，，上证综指微幅下滑0.5%；深证成指下跌1.66%，，，，科创50 下跌3.65%。
。。。行业指数方面
，，，
，市场受板块内上市公司业绩披露、、、人工智能大模型概念涉及板块估值回落等因素影响，，，申万半导体指数下跌4.36%。。。半导体细分板块受业绩披露及人工智能大模型概念、、数字化建设、、、
、1 月及2 月首周新能源车销售承压等因素影响，，涨跌不一。。。

费城半导体指数震荡上行，，，，存储市场疲软延续年初至今，，费城半导体指数震荡上行；受美联储加息预期扰动，，
，
，出现波动。。。截至2023 年2 月17 日费城半导体指数收于3005.87 点，
，，，年初至今涨幅为20.19%，，，，双周同比微幅下滑0.79%。。。存储下游市场持续低迷，，，，DRAM各线产品价格仍在下滑
，，，，行业龙头镁光持续推进裁员；但韩系大厂三星与海力士已着手DDR5 新品扩产事宜，，韩媒ET New 报道，，三星与海力士近期陆续引进服务器用DDR5 DRAM 测试零件及设备
。
。。。NAND FLSH需求依旧疲软，，，，客户端仍在消化库存，，，行业出货量价齐跌延续
。
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Q4 单季，，受消费电子需求持续疲软影响，，，，晶圆代工龙头营收环比增速放缓；产能利用率下滑，，拖累盈利表现

Q4 单季
，，，，中芯国际营收环比下滑15%。。。
。台积电营收环比下滑1.5%。。。。联华电子营收环比下滑10%。
。
。华虹半导体营收为季度环比持平。。。。受需求下行影响
，，，，联电、、、、中芯国际的产能利用率出环比下滑10pcts 左右，，华虹半导体的产能利用率为103.2%，，环比下滑7.6pcts
；但仍处于满载运营的状态，
，，，主要系公司功率和MCU 平台需求景气依旧。。
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投资建议

2023 年数字化建设在多领域稳步推进，，为产业链发展带来新动能
，
，预期将提振多种半导体硬件的市场需求，，，带动大数据中心的建设加速。。建议关注数字经济发展为传感器、
、、、CPU、
、、、GPU 等领域带来的需求增量。。
。。汽车智能化渗透率提升及出口增长驱动板块需求稳步增长，，，，建议关注车规级MOSFET 及SIC 功率器件的国产化进程。。。科技创新是赢得未来的关键，，，，建议关注RISC-V、、、Chiplet 等新技术的研发落地进度。
。。。建议持续关注半导体行业，，，，维持行业增持评级。
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风险提示

下游市场需求不及预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。
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知前沿，，，问智研
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，，
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、、商业计划书、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。专业的角度、、、、品质化的服务、、敏锐的市场洞察力，，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，，为您的投资决策赋能。。。
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转自湘财证券股份有限公司 研究员：王文瑞

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