行业核心观点

上周（2022 年07 月04-2022 年07 月10 日），，上证综指下跌0.93%，
，，，申万食品饮料指数下跌3.11%，
，，跑输上证综指2.18 个百分点
，
，，，在申万31个一级子行业中排名第27。。。。上周食品饮料各子板块均下跌
，
，乳品（-5.09%）、、烘焙食品（-4.93%）、、零食（-4.77%）跌幅前三
，，，白酒下跌2.84%。。。。

茅台持续加强线上渠道建设
，，，，在数字营销方面取得显著成果，，i 茅台全国注册人数超1800 万，，预约人次达6.9 亿，
，，日均活跃用户近200 万，，，，实现营收46 亿元
。。。此外分布于杭州、
、、深圳、、
、、广州、、、武汉
、
、、、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业。。五粮液启动智慧门店二期建设项目，，预算金额6362 万元，，
，
，将专卖店打造成五粮液品牌文化传播、
、、消费服务体验、、、、终端销售创新的核心阵地。。。
。长期来看
，，
，白酒消费粘性较强，
，消费需求稳固，，，，上涨势能仍存，
，基本面依旧向好。。。啤酒及大众食品方面，
，燕京啤酒高产能项目落户山东，，工程总体规划项目新增建设用地面积约428 亩，，，
，28.54 万平方米，
，，，总体规划产能100 万千升/年
。
。建议关注：1）白酒：高端白酒稳占市场，，持续推进改革，，次高端白酒成长空间大
，
，建议关注高端、、、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、
、规范化进程加速推进，，
，，行业龙头业绩表现亮眼，
，，，长期向好趋势明确，，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，，，成本推动大众食品行业涨价逻辑有望持续验证
，，，
，建议关注乳制品、、、调味品、、、、预制菜和速冻食品等大众食品龙头。。。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.84%，，，，其中伊力特（-7.95%）
、、
、今世缘（-7.57%）、、
、迎驾贡酒（-6.90%）跌幅前三
，，，，贵州茅台下跌1.48%，，，五粮液下跌5.07%。。。。贵州茅台：上周，，，，茅台酒批价微涨，
，20 年飞天茅台批价微涨至3130 元，，
，飞天散瓶价格维持在2840 元/瓶
。。
。。i 茅台注册人数超1800 万，，日均活跃用户近200 万。。。。日前，
，，茅台传承人大会暨茅台酒经销商表彰会在茅台国际大酒店召开。
。会上透露，，，，今年上半年，
，
，茅台酒市场工作一派欣欣向荣
：经济指标持续向好、、数字创新初见成效、、
、、产品结构不断趋优、、、文化推广百花齐放，，实现了“时间过半、、、、任务过半”的良好局面。。此次大会发布的《2022 年上半年茅台酒市场工作报告》显示，，，目前i 茅台全国注册人数超1800 万
，，
，预约人次达6.9 亿，，日均活跃用户近200 万。。。茅台冰淇淋7 月9 日5 店同开。。分布于杭州
、、、、深圳
、、广州、、、、武汉、、
、长沙各地的5 家茅台冰淇淋旗舰店于7 月9 日开业，，茅台冰淇淋的线下渠道扩展到9 家旗舰店。
。
。“i 茅台”也将作为当前唯一线上渠道
，，，，在浙江、、广东、、、
、湖北、、、、湖南等四省同步发售茅台冰淇淋。
。。。五粮液：

上周，，，，五粮液酒价格维持稳定，，普五（八代）价格维持在965 元/瓶，
，，，普五（七代）价格维持在 播、、消费服务体验、
、、、终端销售创新的核心阵地
，，，公司拟通过“流量赋能、、供应链赋能、、
、运营赋能、、、、人才赋能、
、、工具赋能”赋能专卖店，，以实现人员管理、
、、货品供应、、、、门店作业数字化及数据运营智能化
。
。董事会同意公司启动智慧门店二期建设项目，，
，预算金额6362 万元。。泸州老窖：“泸州老窖1952”成都上市。。。。7 月8 日，
，，，以“时代经典 致敬成都”为主题的“泸州老窖1952”成都上市发布会举行，，，以传世经典之浓香，，，
，见证城市荣光，，，，致敬时代开创者。。。。泸州老窖1952 以“中国名酒开创者”之姿在成都上市发布，，，未来将以守护和重塑高端浓香型白酒名酒价值标杆为己任，，开启属于泸州老窖的中国名酒新征程。。。。水井坊
：江苏涟水推进今世缘百亿级项目。。。。江苏涟水县委常委会集体调研今世缘酒业
，，，，并召开专题会议听取情况汇报。。。。会议提出，，，未来今世缘酒业要加快迈入百亿俱乐部
，，，，进一步坚定信心、、、昂扬斗志，，，瞄准既定目标任务，
，优化营销战略战术，，，全力抢占市场份额
。。。。要扎实推进百亿级项目，，加快南厂区技改扩能项目建设进度。。
。
。洋河股份：洋河M6+已完成全国市场的网络布局。。。。M6+已经完成了全国市场的网络布局
，
，
，公司会继续聚焦重点区域和样板市场来打造
，
，，同时注重边远地区的消费者培育，，培育未来增长点
。。。
。

食品饮料其它板块：

啤酒：燕京啤酒：高产能项目落户山东。。
。。近日，，中国海诚所属中国中轻国际工程有限公司（以下简称北京公司）成功中标燕京啤酒（山东）退城进园项目一期工程。。该工程总体规划项目新增建设用地面积约428亩
，，，28.54 万平方米
，
，总体规划产能100 万千升/年，
，，
，总建筑面积为16.37万平方米，
，，占地面积为15.31 万平方米。。。。这是继华润雪花济南项目后，，
，，又一个在山东地区落地的高产能啤酒项目。
。项目将近年来啤酒工程的低碳
、
、、节能新技术融入工程设计，，致力打造高效、、、环保
、、智慧的新园区
。
。

乳制品：认养一头牛：认养一头牛控股集团股份有限公司的A 股IPO 上市申请已获受理并正式预披露招股书
，
，，拟在上交所主板上市。。
。。

风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险

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转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/叶柏良

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