本报告导读
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2 月挖机销量低于预期，，，新一轮大规模设备更新政策有助于国内工程机械行业复苏
。。

 海外市场产品结构切换，，，，国内企业积极拓展海外市场。。

摘要
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投资建议：出 口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，，，挖机销量有望复苏，
，，，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械/中联重科、、非挖业务放量的恒立液压、、
、
、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，，，受益标的柳工。。。

2024 年2 月挖机销量低于预期，，，内销数据好于预期。。。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，，
，，2024M2 销售挖机12608 台/-41.2%，，，，低于此前CME 预期
。
。。。分区域看
，，内销5837 台/-49.2%，，，略好于此前CME 预测的5400 台，，
，，主要是2023、、
、2024 年春节错期影响，，基数较高；外销6771 台/-32.0%，，，，低于此前CME 预测的8300 台，，，，2024 年1-2 月累计外销13726 台/-19.1%，，，，主要受外销高基数影响，，，随国内企业节后复工，，，看好外销销量回升，
，，，国内整机制造企业海外拓展持续发力。。。

新一轮大规模设备更新，，
，推动工程机械行业稳健增长。。
。。2 月23 日，，，，中央财经委员会第四次会议召开，，提出要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，，降低全社会物流成本，，提高经济运行效率，，，
，以促进高质量发展
。
。。将直接扩大工程机械行业市场需求，，，工程机械将迎来新一轮的设备更新需求，，，我们预计2024 年国内工程机械行业有望复苏。
。。

工程机械出口增速不减，，高价值品类为重要突破口。。据中国海关总署统计，，2023 年中国工程机械出口486.6 亿美元，
，，，同比增长10.4%，，，国内工程机械企业加速出海。。。
。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、、
、、电动化设备或为下一外销增量突破口，
，，持续关注具备高技术积累及海外市场突破顺利的国内整机企业。。

风险提示：起重机、、混凝土机需求不及预期，，海外市场拓展不及预期。。。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：徐乔威/刘麒硕

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