电子气体：工业气体中的明珠，，，
，电子工业的重要一环从行业划分来看
，，电子特气属于工业气体中的子类别，，，，2021年国内工业气体市场规模达到1798亿元，
，工业气体下分大宗气体和特种气体
，
，，，其中大宗气体市场规模达到1456亿元（占比81%），，，，一般浓度为5N以下，，，，而特种气体市场规模342亿元（占比19%），
，，
，浓度达到5N以上
。。

特种气体中又划分为标准气体、
、高纯气体和电子特气，，
，其中电子特气是利用气体及化学原料经过分离、、、、纯化、、、、混配等工艺制备而成，，2021年国内市场规模达到216亿元，
，
，下游应用于半导体
、
、、
、显示面板、、LED、、、、光伏、、光纤光缆等领域：其中专门应用于半导体领域的市场规模约为93亿元（占比43%），，，，应用于面板市场规模约为45亿元（占比21%），，，
，用于LED市场规模约28亿元（占比13%），，，，用于光伏市场规模约13亿元（占比6%）。
。。。电子特气关乎电子工业中产品的品质，
，，成为工业气体中的明珠。。。。

电子特气市场规模及增速：全球45亿美元
，
，国内200亿元人民币市场规模，，跟随下游行业高速发展全球电子特气市场规模从2016年的37亿美元增长到2021年的45亿美元，，，五年复合增速达到4.2%，
，，Techcet预计到2025年，，全球电子气体规模将超过80亿美元，，其中电子特气达到 60 亿美元，，CAGR 约为 7%。。。中国电子特气市场规模从2016年的103亿元增长到2021年的216亿元，，，，增速达到16%，
，随着国内半导体、、面板、、
、光伏等投资和国产化加速，，预计未来三年国内电子特气市场规模CAGR 有望保持在 15%-20%。。

半导体用电子特气：为晶圆制造材料中第二大耗材
，，
，，尚有提升空间全球来看，，电子特气下游最主要的领域是半导体，，，占比高达70%
，，，，而国内占比仅为43%，
，尚有提升空间
。。。在半导体领域，，电子特气为晶圆制造材料中市场需求占比仅次于硅片的第二大耗材（占比13%），，
，，主要应用于晶圆制造的光刻、、、、刻蚀、、沉积、
、掺杂等核心工艺环节
，，，使用步骤较多
，，因此消耗量也大于其他材料，，，，在半导体生产环节中，，使用的电子气体有100多种
，，，核心工段常用的气体在40-50种左右。。。。电子气体的纯度和洁净度直接影响到半导体器件的质量
、、、集成度、、、、特定技术指标和成品率。。。在半导体、、面板、、、、光伏
、、、LED等领域中，，电子特气虽然用量远低于电子大宗气体，
，，但成本却占据50%左右
，，，电子特气的价格和毛利率较高
。。。

行业格局：行业壁垒高，，，国际四大巨头垄断，，加速推进国产化全球气体行业被四大跨国巨头垄断，
，
，
，2018年林德（普莱克斯>、、、空气化工、
、法液空、、大阳日酸占据 91%的市场份额
。。。。国内电子特气市场也被四大巨头占据85%的份额，，，，预计未来国内气体企业份额有望提升。。电子特气行业壁垒高，，，一方面是技术壁垒，，，，客户对于气体纯度及精度要求较高：另一方面是客户壁垒，，电子特气产品认证周期长，
，，尤其是半导体领域，，认证周期达 2-3 年，
，客户粘性大
。。。。目前在半导体应用中，，国内批量生产的电子特气主要集中于光刻、、刻蚀、、清洗等环节
，
，，而在掺杂、
、沉积环节仅有少部分产品有所突破
，
，
，，总体国内企业在提纯工艺、、、检测技术、、、包装处理、、、
、运输服务等与国际龙头差距较大。。

投资建议：华特气体
：国内特种气体国产化先行者，，国内唯一一家同时通过荷兰ASML和日本GIGAPHOTON认证的气体公司，
，通过龙头激光企业Coherent认证
。
。
。。金宏气体：国内领先的大宗气体及特种气体供应商，，，超纯氨国内龙头。
。。凯美特气
：国内二氧化碳龙头，
，2018年开始发力布局高端电子特气
，
，
，，已获法液空、
、龙头激光企业Coherent
、、、************准分子激光源提供商Cymer（ASML子公司）认证。。。。

风险提示：电子特气下游需求不及预期
，，，技术突破不确定性，，，产能建设不及预期
。。。

知前沿，，，
，问智研
。
。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，，提供深度产业研究报告、、、商业计划书、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。专业的角度、、
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转自南京证券股份有限公司 研究员：顾诗园

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