本文回顾了中国医疗保险制度的改革史和医保谈判的发展史，，
，
，同时分析了药物价格测算和续约谈判降幅的测算方法。。
。2022 年医保谈判延期开展具体时间待定，，，我们选取了参与本轮谈判的重点品种进行分析，，，以供参考
。。。

40 年制度改革成效初显，，医保谈判已成体系。。。。中国的医保制度改革经历了漫长的过程，，目前已逐步实现了全覆盖，
，，
，多层次的医疗保障体系。。。2018 年后国家医保局的成立拉开了新一阶段改革的序幕
，，，，医保目录调整
，，，国家医保谈判等规则和流程日趋完善，，
，，从17 年谈判开始，，，，截止2022 年12 月，，
，已完成5 轮谈判准入
，，此后每年一轮。。我们认为随着医保目录调整的常态化和医保谈判规则的逐步明晰，，，，未来的医保谈判价格降幅区间将可预期，，，
，对于医药企业来说可自主选择是否进入医保，，医保谈判将不再是压制医药行业的核心不确定性因素
。。。。

医保价格如何测算
？？？
？药物经济学评价对价值定价发挥了至关重要的作用。
。通过对比创新药品与参照品的增量健康产出与增量成本的差异，
，，，寻找新进药品具有“效价比”的价格基准。
。。。总结来讲，，新疗法的疗效安全性增量，
，，，竞争格局
，，是否解决了未满足的临床需求等共同决定了其价值，，，在价格测算中把握“保基本”的定位，，，在考虑参保患者的承受能力基础上，，尽可能利用政策手段促进新药落地，，，通过“以量换价”实现各方利益******化，，在医保可承受的前提下
，，，，实现患者和药企的双赢。
。
。。

简易续约规则公布，，，未来谈判更加公平透明。。。。2022 年6 月29 日，，，，国家医保局于公布了《2022 年医保目录调整工作方案》首次公布了简易续约规则，，
，，整体降幅较为温和。。
。
。简易续约根据A\B 两个系数进行相加调整，
，简而言之，
，，规则按照医保实际超支金额和支付范围调整的大小来进行降价，，实际超支的医保资金越多，，，
，降幅越大；新纳入的适应症越大，，降幅越大。。。。续约规则的发布
，，明确了药品续约的流程及大致的价格降幅，，我们认为，，，此后的医保续约谈判降幅将更加可预期
。。。。

2022 谈判-创新药：本轮谈判中预计将有众多国产创新药纳入，，，其中恒瑞医药AR抑制剂瑞维鲁胺片、、、CDK4/6 抑制剂达尔西利片、
、、、SGLT2 抑制剂恒格列净片首次参与谈判，，
，，吡咯替尼，，卡瑞利珠新增适应症谈判；荣昌生物HER2-ADC 维迪西妥单抗新增尿路上皮癌适应症；再鼎医药两款新产品参与医保谈判，
，，，康方生物PD-1/CTLA4 双抗卡度尼利有资格参与谈判；国内三款三代EGFR 抑制剂均新增适应症谈判；PD-1 领域竞争依旧激烈。。
。。建议重点关注恒瑞医药、、、、荣昌生物、、、、康方生物再鼎医药、、、翰森药业等。。。

2022 谈判-中药：国家政策支持中医药发展，，，，近年来医保谈判中药纳入数量增加，
，通过率较高。。
。。本轮谈判中建议重点关注康缘药业的银翘清热片，，，为感冒中成药新上市品类，，
，，用于治疗外感风热型普通感冒
，，，银翘清热片是本轮医保目录调整的15 个目录外中成药之一。。以及以岭药业的解郁除烦胶囊和益肾养心安神片，
，，均为2021年新获批神经领域处方药，
，也是以岭药业加码布局神经领域的重点产品。。

风险提示：竞争格局恶化风险、、
、
、销售不及预期风险、
、
、行业政策风险等

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转自德邦证券股份有限公司 研究员：陈铁林/张俊/李霁阳

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