1. 交通：预计出行人次创历史新高
。。
。

①总体：据交通运输部预测，，，2024 年春运40 天（1.26-3.5）预计出游90 亿人次创历史新高。
。出行方式发生结构性变化，，，，传统营业性交通铁路、、公路
、
、、、民航
、
、
、、水运、、客运出行预计达18 亿人次，，，其余80%将为自驾
。。。②铁路
：据国铁集团
，
，2024年春运全国铁路预计发送旅客4.8 亿人次，，，日均1200 万人次，，，，同比增长37.9%，
，，恢复至2019 年118%
。。③民航
：据交通运输部，，
，，2024 年春运民航旅客运输量预计突破8000 万人次，，，，同比增长44.9%
，，，恢复至2019 年109.8%。。据航班管家，，，，春运第1 周（1.26-2.1）民航执行客运航班量超11.0 万架次，，日均航班量近1.6 万架次，，，恢复到2019 年106.6%；国内航班量近9.8 万架次，，，恢复到2019 年115.1%，
，国际航班量超1.0 万架次，，，恢复到2019 年67.6%；测算民航旅客量1436.8 万人次，，，同比增长81.1%，，恢复到2019 年117.5%。
。。。

2. 旅游：机票酒店预定价格同比下降
，，，冰雪游与团圆游热度较高。。。。

飞猪数据显示，，截至1 月18 日酒店、、租车、、游轮、
、跟团游等多个类目预订已远超2019 年同期，，其中酒店预订量较2019 年同期增长1.6 倍，，跟团游恢复至2019 年的134%。。

机酒价格同比下降
，，，，出游性价比提升。。。据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，，，2024年春节假期机票预订均价同比下降约1 成，，酒店预订均价同比下降约2 成，，，，出游性价比提升。
。

“北上看雪”仍热，，，，“团圆游”占比显著提升。
。①据飞猪平台，，春节假期热度最高的出游主题仍为冰雪游，，，哈尔滨、、漠河、、、
、白山、、
、
、延吉等地假期旅游热度同比涨幅均超100%；同程旅行平台广州至哈尔滨火车票搜索量同比增长180%，，，，北京、
、上海、
、杭州至哈尔滨火车票搜索量同比增幅均高于50%。。。②据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，，
，阖家团圆出游占比显著提升
，
，
，携家人出游的跟团游预计同比增长16倍
，，
，，“民俗游”“文化游”“乐园游”热度同比增长超3 倍
。。。

3. 海南
：中秋国庆旅游出行热度升温

2023 年12 月31 日至2024 年1 月6 日，，三亚高端酒店RevPAR 超过19 年同期。
。。

据STR，，2023 年12 月31 日至2024 年1 月6 日，
，三亚奢华型酒店和中高端酒店周度RevPAR 较2019 年同期同比增幅分别为67.1%和32.4%。
。。。奢华型酒店周度ADR 较2019 年整体同比增39.3%。。。随春节假日临近，
，，三亚奢华型酒店RevPAR、、、、ADR 均呈现上行趋势，，
，，24 年春节前14-21 天三亚奢华型酒店酒店周度Occ 较23年同期增长近11.1pct，，，海南旅游热度持续升温
。。
。

春节酒店海南代表性高端酒店预定价位较十一整体上升。。
。24 年春节（2.10-2.17）期间，，三亚海棠湾和亚龙湾等24 家代表性奢华型酒店中，，，23 家可预订房型最低价格较23 年 十一期间（2023.9.29-2023.10.6）环比提升，，较23 年春节期间（2023.1.20-2023.1.26）有18 家可预订房型最低价格同比提升。
。三亚、、
、海口多数代表性奢华酒店价位高于23 年春节所在周
。。我们判断此次春节海南高端消费市场热度有望持续升温，，
，带动海南免税销售额上行。。。。

4. 出境游
：国际机票量升价降，，，免签东南亚国家热度显著上升
。。

①航班量：据航班管家，
，，春运第1 周（1.26-2.1）民航执行国际航班量10129 架次
，，，恢复至2019 年67.6%。。。其中，，
，，中东
、、、、阿联酋、
、、、英国已超2019 年同期，，新加坡
、、
、、中国澳门恢复率9 成以上；中国大陆-韩国航班量居于首位
，，恢复率82.4%，，，中国大陆-美国航班恢复率20.1%；国际出港航班目的地区域中，，，东南亚航班占比提升，
，，达41.4%。。
。②票价：同程旅行数据显示，
，春运期间国际机票平均价格约1197元（含税），，同比下降41%，，略低于2019 年同期。。
。
。③游客数：据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，，
，
，出境游预订量同比增长超15 倍，，
，已接近2019 年水平。。免签效应显著，，，泰国、、、
、马来西亚等对中国公民免签的外国目的地热度显著上升
。。。。

投资建议。。。行业整体呈渐进复苏态势，，，，基本面有望转向长期高质量发展
，，看好性价比体验消费主线，，，，关注前期回调充分而有边际改善预期的标的。。A 股推荐：宋城演艺、、、、中公教育、、中国中免，
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：

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，
，，关注：东方甄选、
、、海底捞、、华住集团-S。。
。。

风险提示。。。。宏观经济风险，，
，消费力恢复不及预期风险，，，市场竞争风险
。
。。

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，，
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转自海通证券股份有限公司 研究员：汪立亭/李宏科/许樱之/王祎婕

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