投资要点：

市场表现：本周（01/15-01/21）申万电池板块整体下跌3.27%
，，，跑输沪深300指数2.83个百分点。。主力净流入前五为宁德时代
、、、亿纬锂能、、
、欣旺达、
、中国宝安、、
、、东方电气；净流出前五为德业股份
、
、、、锦浪科技、
、
、阳光电源、、
、南都电源
、
、、固德威。。

电池板块

（1）销量淡季不淡，，，行业需求向好。。需求端
：乘联会预计2024年国内1月新能源车零售80万辆
，，
，已经超过2023年1、、2月之和，，销量淡季不淡。。。供给端：春节将至，，，二线电池厂陆续进入停工状态，，，，盈利探底；预计节后稼动率逐步恢复，，，各环节盈利有望改善。。各车企新能源新产品迭代迅速，，，，对市场销量构成有力支撑，，，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，
，同比+36.5%，
，2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，
，同比+20.0%。。
。。

（2）行业供给端有序调整
，，，
，价格趋稳。。1）锂盐：工业级、、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈
，
，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，
，，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，，，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，，
，，湿法隔膜海外需求上升，
，整体来看隔膜行业供需基本平衡。
。。。

建议关注
：亿纬锂能：积极布局海外业务，，
，上
、、中游材料布局强化公司盈利。。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快
。。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，
，，，强化盈利能力。
。
。国轩高科
：动力、、、储能加速放量，，，，海外布局领先。。。。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。
。。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。。3）原材料布局加速，
，，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，
，，，自供比例超40%。
。

储能板块

（1）本周新增10个招标项目，，4个中标项目。
。本周（截止1月19日）储能招标市场回暖，，从容量上看，，，，储能项目招中标总规模为0.98GW/4.18GWh ，，，其中招标项目规模为0.77GW/3.85GWh；中标项目规模为0.21GW/0.32GWh；中标价格方面，，本周储能系统中标均价1.06元/Wh，，，，环比+21.1%
。。

（2）行业竞争加剧，
，落后产能加速出清。。据储能与电力市场数据，，，2023年2小时、
、、4小时储能系统全年平均报价分别为1.109元/Wh、、、0.971元/Wh，，，，同比分别下降29%、、35%
。。。。储能市场需求正逐步由政策驱动转向市场驱动
，，，，业主方对产品性能的要求将会提升
，，，预计过往可因价格战进入市场的劣质产品将会逐步出清，，
，，投标价格有望向行业正常水平收敛，，，，市场有望逐步回归理性。。。

建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。。。1）储能业务：聚焦储能PCS，
，，产能布局领先，，，，2022 年储能PCS 出货量全球前十。。。2）充电桩业务
：产品矩阵丰富，，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，
，，并已顺利通过海外市场认证，，，
，成功进入英国石油、、、、德国elexon 供应链，，，公司充电桩产品加速出海，，
，
，收入有望快速放量
。。

风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。。。

知前沿，，，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，，十数年持续深耕产业研究领域
，，提供深度产业研究报告、、
、、商业计划书、
、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的

转自东海证券股份有限公司 研究员：周啸宇

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