核心观点

1 月9 日，，
，东航C919 大型客机开始执行上海虹桥至北京大兴航线商业航班。。15 时40 分，
，C919 执行MU5137 航班从上海虹桥国际机场起飞，，去程客座率超过85%，，，返程客座率接近100%。
。。。这是继执行至成都天府常态化后C919 执行的第二条定期商业航线，，也是C919 全中国首次直飞京沪航线。。

主要内容

1、
、、1 月9 日，，，东航C919 大型客机开始执行上海虹桥至北京大兴航线商业航班。
。这是继执行至成都常态化后C919 执行的第二条定期商业航线，，，也是C919 全中国首次直飞京沪航线。。。据澎湃新闻报道，，，，中国东方航空表示，
，
，，东航在京沪航线上的航班量达到每周404 班，
，平均每天约57 班（双向）。。
。CAAC 民航法规规定，，同一套机组每天飞行时间不得超过8 小时，，，北京至上海飞行时间约2 小时
，
，，因此理论上，，同一架飞机在一天内可执飞4 个航次
，，京沪航线日均飞机需求数量至少为15 架，，其他主航线客机需求数量应远超京沪航线。。东方航空在手100 余架订单或仅能部分满足东航前五大航线需求，，
，东航仍有其他航线航班约4000 余类，
，，同时以东航需求类比其他航司，，，，未来国产C919 替代需求空间巨大。。。
。

2、、当前军工板块的估值已接近 2020 年最低点，
，
，
，高性价比更加凸显，，，看好跨年投资机会，，，
，建议坚定加大配置力度。。2023 年初以来中证军工指数下跌12.56%，，
，板块估值得到了充分消化，，，，高性价比更加凸显。。。

目前中证军工板块 PE 为 54.11 倍，，，处于历史低位，，并接近 2020 年 6月的最低点（48.19 倍）。。。我们认为，
，，，当前军工板块正处于 2020 年以来第四个底部区间
，
，，高性价比更加凸显
，
，，24 年新一轮产业增长周期或将重启，，，军工板块有望重回升势，，加配军工板块正当时。。。，，当前军工板块正处于历史估值较低水平，，板块高性价比更加凸显，，，，加配军工板块正当时。。。

3、、、、优先配置新域新质央国企龙头
，，，重点关注卫星互联网、、、、 3D打印等领先公司，
，，，持续关注军贸、、、国改受益标的。。先进战机产业链：

中航电测、、、中航西飞、
、中直股份、、
、、中航重机、、 中航高科、、、航天彩虹
、、、
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、航材股份；导弹产业链
：北方导航、、国博电子
、、长盈通、、菲利华、、、华曙高科；海军产业链：湘电股份；海军产业链：湘电股份；军工信息化产业链：七一二
、、、航天南湖、、航天电子、、臻镭科技。。。

知前沿，，，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
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转自中信建投证券股份有限公司 研究员
：黎韬扬

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