贵金属
：地缘政治冲突升级
，，
，避险属性有望支撑金价。。。。1 月12 日伦敦现货黄金
、
、、、白银价格分别为2055.65 美元/盎司和23.06 美元/盎司，，，，周涨跌幅分别为-0.03%和0.33%
；上海黄金交易所金、、、银价分别为479.18 元/克和5.91 元/克，，，，周涨跌幅分别为-0.17%和0.42%。
。据新华网报道，，，美国和英国的战机在当地时间12 日凌晨空袭了也门首都萨那、、、西部红海城市荷台达和北部萨达省内的多处目标，
，我们认为，，地缘政治冲突背景下金价短期内有望持续上涨
。。。经济数据方面，
，，12 月美国CPI 为3.4%，，，高于前值3.1%
；核心CPI 为3.9%，，低于前值4%；PPI 为1%，，，前值0.9%；核心PPI 为1.8%，，
，
，前值2%。。重点关注：银泰黄金、、、、山东黄金、、中金黄金、、、、赤峰黄金、、、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、、
、、四川黄金等。。
。。

能源金属：智利发生抗议活动，，封锁阿塔卡玛盐湖道路
。。。。上周能源金属价格下跌，
，国内电池级、、、、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-0.5%、、、-0.8%和-1.9%，，，硫酸镍价格持平，，，，长江钴价格下跌1.3%。。。
。1 月12 日电池级碳酸锂报价10.05 万元/吨，，，LME 镍价1.65 万美元/吨
，，，长江钴价格22.1 万元/吨。。。据财联社援引上海钢联，，，，当地时间1 月10 日，，，智利北部数百人举行抗议活动
，，，封锁了阿塔卡马盐滩的通道。
。阿塔卡玛盐湖是全球******的锂资源产地
，，2023年SQM 在智利碳酸锂产能为18 万吨，
，
，
，24 年为21 万吨
，
，
，是全球锂资源供给的重要部分。。
。我们认为需要观察抗议活动的持续时间和烈度，，来判断将对锂资源供给可能造成的影响
。。。。建议关注
：赣锋锂业、、、天齐锂业、
、、、永兴材料
、、
、、江特电机、、
、、中矿资源；华友钴业、、、格林美等公司。。。。

工业金属：12 月未锻造铜及铜材进口量大减
，，
，铝锭短期连续累库节奏被打破。。

1 月5 日-1 月11 日，，，，LME 铜
、、铝、、、锡价涨跌幅分别为-0.5%、、、-1.6%、、、-0.1%；1 月5 日-1 月12 日，
，上期所铜
、、、、铝、、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、
、-0.9%
、、、、-0.2%；1 月11 日LME 铜、、、铝、、、、锌价格分别为8375 美元/吨、、2235 美元/吨、、2506 美元/吨。。
。根据海关总署最新数据显示，，，
，2023 年12 月份国内未锻造铜及铜材进口量为45.93 万吨，，，环比减少16.57%，
，，同比减少10.64%
；2023 年1-12 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为550.17 万吨，，，累计同比减少6.3%。。。。

电解铝方面，，，，SMM 统计数据显示
，，，，1 月11 日电解铝锭社会总库存45.9 万吨，
，，，国内可流通电解铝库存33.3 万吨，，，较1 月8 日去库1.2 万吨
，
，
，较1 月4 日去库0.3 万吨，，，同比去年同期则减少18.3 万吨
，，，仍处于近七年的同期低位。。周中铝锭库存出现去库，，自12 月底以来的短期连续累库节奏被打破
，
，，
，当前国内整体现货流通仍然偏紧
，，
，库存节前形势乐观
，，继续对现货市场起支撑作用。。

建议关注
：紫金矿业、、
、、洛阳钼业
、、
、铜陵有色、、、天山铝业
、
、云铝股份等公司。
。。

稀土和小金属、、、、新材料：需求向好，，我们预计稀土价格有望上涨。。1 月12 日氧化镨钕价格收于39.91 万元/吨，，上周氧化镨钕价格下跌5.1%，，锑价格上涨4.1%，
，，钛精矿价格持平。。。建议关注
：北方稀土、、、中国稀土、、、湖南黄金、、
、、金钼股份等公司。。
。。

风险提示
：经济复苏不及预期；新能源车、
、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。
。
。
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知前沿，，，，问智研。
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转自海通国际证券集团有限公司 研究员：陈先龙/甘嘉尧

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