投资要点
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市场表现：本周（12/11-12/17）申万电池板块整体下跌4.45%，，
，
，跑输沪深300指数2.75个百分点。。。
。主力净流入前五为科士达、
、德业股份、、、宁德时代、、、阳光电源、
、先导智能；净流出前五为时代万恒
、、、、亿纬锂能、、德方纳米、、、格林美、
、富临精工。。
。。

电池板块

（1）电动车需求稳步提升，，，，行业需求向好。。中汽协：11月国内新能源汽车销量达102.6万辆，，，，环比+7.3%，，，渗透率达到39.4%，，，再创历史新高
，
，
，中汽协预计2024年全年新能源汽车销量达1150辆，，，同比+20%。。各车企新能源新产品迭代迅速，，，对市场销量构成有力支撑，，，年底将至，，，，各车企冲量加速，，预计全年电动车销量将超900万辆
。。。

（2）行业供给端有序调整，，，，价格趋稳。。。1）锂盐：工业级、、、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，，，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加
，
，，，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，，湿法隔膜海外需求上升，，
，整体来看隔膜行业供需基本平衡。。。。

建议关注
：亿纬锂能：积极布局海外业务，，
，上、、、、中游材料布局强化公司盈利。。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。。
。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，，，强化盈利能力。。国轩高科：动力
、、储能加速放量，，，，海外布局领先。
。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。。。。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。。。
。3）原材料布局加速，，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，，自供比例超40%。。。

储能板块

（1）本周新增6个招标项目，，，，4个中标项目。。。。本周（截止12月15日）储能招标市场回暖，，，从容量上看，，，储能项目招中标总规模为3.48GW/9.74GWh ，
，，其中招标项目规模为1.59GW/3.18GWh，，，环比+76.7%
；中标项目规模为1.89GW/6.56GWh；中标价格方面，，
，本周储能系统中标均价1.06元/Wh，，，
，环比+23.6%
。。。

（2）收益模式不断丰富，
，，，国内工商业储能市场将迎量增。。。据储能与电力市场数据，，，12月全国共24个地区工商业峰谷价差超0.7元/KWh
，，其中超五成地区峰谷价差同比增长。。
。目前峰谷价差套利为工商业储能盈利的主要来源，
，，，峰谷价差扩大趋势下全国大部分地区投资工商储已具备经济性。。。政策端利好因素亦不断催化工商储市场放量
，，分布式光伏强制配储趋势性渐强。。国内工商储市场迎0-1突破，
，，储能电芯、、、逆变器及系统集成等各细分环节均有望充分受益
。。。。

建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动
。。1）储能业务：聚焦储能PCS，，，产能布局领先
，
，2022 年储能PCS 出货量全球前十
。。。。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，，，，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，
，
，，并已顺利通过海外市场认证，，，，成功进入英国石油、、德国elexon 供应链，，公司充电桩产品加速出海，，收入有望快速放量。。。。

风险提示
：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。。

知前沿
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，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，十数年持续深耕产业研究领域，，提供深度产业研究报告
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转自东海证券股份有限公司 研究员：周啸宇

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