本报告导读：

在半导体行业景气度提升，，，平面显示行业回暖，，光伏行业HJT 渗透率增加背景下，，，随着高端靶材国产化推进，，
，，国产靶材需求量或快速增长
，，，行业公司将受益。。

摘要：

投资要点：在集成电路行业景气度提升、、平面显示行业回暖、、光伏行业HJT 渗透率增加背景下
，
，，，国内企业创新技术升级，，有望实现高端靶材产品的突破
，，将拉动下游对国产靶材的需求量，，行业公司全球市占率也将逐步提升
。。。。推荐标的：有研新材，，，隆华科技，，阿石创。
。
。。受益标的：江丰电子。。

国产高端溅射靶材蓄势待发，，，将助力我国先进制造突围
。。溅射靶材主要应用于PVD 镀膜中，
，，，下游包括集成电路、、
、平面显示、、光伏、
、、磁存储等领域
。
。。虽然国内企业在集成电路，，，
，平面显示等领域的国产替代已经取得重大进展
，，，，但是在高端靶材的生产制造方面，
，与海外企业仍存在一定差距。。。未来随着国产高端靶材的种类拓展
，，
，和性能提升，
，将助力我国先进制造业突破海外桎梏而快速发展。
。
。
。

借半导体行业东风，，
，
，突破核心技术，
，国内靶材企业或乘风而上。
。
。随着AI
，
，，
，智能汽车、、、
、云计算等下游高速发展，，
，芯片制程和晶圆尺寸不断升级，，，，高端芯片需求旺盛，，将推动靶材行业发展
。。我们预计全球集成电路用靶材的市场规模也将从2022 年的18.46 亿美元提升至2025年的26.61 亿美元，，年均复合增速约13%。。。在半导体行业景气度提升背景下，，，随着国内靶材企业不断突破核心技术，，
，，实现国产替代的同时，，，，提升全球市占率，，
，业绩有望迎来高增。。。

我国显示行业规模居全球首位，，，，靶材企业享近水楼台优势。。2022 年我国显示行业规模居世界首位
，，
，，约524 亿美元，，
，，占比约35.8%。。。随着显示行业逐步回暖，，，
，靶材的需求将得到提升
。
。。同时，，，
，国内靶材企业可凭借近水楼台优势，，，
，紧跟产业发展节奏
，，创新升级产品，，推动高端靶材的国产替代
，
，深度绑定下游、、、例如京东方等国际知名面板厂商，，实现高质量发展
。。。。

风险提示：半导体、、、光伏
、、平面显示等行业需求不及预期，
，靶材生产企业产能过剩，
，靶材技术突破速度过慢等。。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：于嘉懿/刘小华/宁紫微

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