行情回顾：本周（10.23-10.27）上证指数+1.16%
，，
，
，深证成指+2.09%，，，沪深300 指数+1.48%。。汽车板块整体上涨，
，SW 汽车板块整体+4.23%，
，板块排名4/31。。。SW 乘用车板块+2.74%，
，，
，SW 商用车+14.84%
，，SW 汽车零部件+4.02%，
，，SW 汽车服务+3.19%，，，SW 摩托车及其他+2.52%。。

行业近况
：10 月16-22 日，
，乘用车市场日均零售6.0 万辆，，，同比+11%，，环比-2%
；乘用车市场批发日均7.2 万辆，，
，，同比+7%，，
，环比-2%。
。

汽车消费超预期，，，，Q3 多家公司业绩亮眼。。。成都车展以来，，多款优质新车上市叠加持续向好的购车环境，，旺季汽车销售火热
，
，，，乘用车9 月零售/批发分别为201.8 万辆/244.9 万辆，，，同比分别+5.0%/6.6%，，，环比分别+5.0%/9.5%，，，，单三季度行业批发675.03 万辆，，，
，环比+12.2%
，，同比+3.3%，，，
，国内燃油车、、新能源消费强劲，，，
，自主出口突破不断，
，
，，行业产能利用率维持高位
，
，，，成本相对平稳，，，汇率小幅波动
，，，，已披露数据的公司多数业绩表现亮眼
。
。
。。展望q4
，
，，预计终端不会减少折扣力度
，，，随着热门车型的交付
，
，，景气度有望延续。。
。

小鹏
、、华为加速“无图模式”
，，高阶自动驾驶大规模量产临近。。
。特斯拉超算稳步推进，，FSD 体验有望持续提升，，，截止到2023Q3，，，，FSD beta 行驶里程已超过5 亿英里。
。国内车企加速布局自动驾驶
，，通过OTA 不断升级优化NOA 功能
，
，根据各家规划
，，
，，小鹏、
、、
、华为有望率先在年内实现多城市NOA功能落地，
，，“无图模式”开始加速，，问界预计在年底可以全国使用不依赖高精地图的高阶自动驾驶功能，，，10 月24 日
，，，
，小鹏科技日宣布开启“无图”公测，
，，，预计近期全部开放。
。
。作为国内自动驾驶的标杆车型
，，
，小鹏G6、
、、
、G9 和问界M7 订单中智驾版本占绝对主力。。随着智能化迭代加速，，，车企有望开始从硬件造车向软件生态切换
，，，，转变盈利模式，，提高品牌粘性，，，头部车企有望优先受益。。

新车陆续交付，，，
，特斯拉开启新的产品周期。。2023Q3，，，受产线升级
、、新车切换等影响，，
，，特斯拉三季度销售略有压力
，，环比-7%。。据业绩会及官网信息，
，
，，Model 3 改款和Cybertruck 预计陆续进入交付阶段。。。产能方面，，
，柏林和奥斯汀仍在持续推进中，，，德州已开始生产4680 电池。。。预计2024-2025 年，，，海外多地有望稳步推进产能扩张计划，
，，，支持后续包括Model Y改款、、、小车、、、储能、、
、机器人等多业务线的全球产销需求
。。
。
。新品周期预计开启，，
，把握特斯拉产业链布局机会
。。
。。

投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，，，【赛力斯】【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】
；2）特斯拉
、
、理想、、华为产业链
：

【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【明新旭腾】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
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风险提示：政策落地进度不达预期，，新车型、
、、工厂新项目落地不及预期
，，
，行业需求不及预期
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知前沿，，
，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、、商业计划书、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。
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转自国盛证券有限责任公司 研究员：丁逸朦/刘伟

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