本周行情回顾：本周美容护理板块下跌2.18%，，，，相对沪深300 指数收益为-3.65pct
。。股价涨幅前五的公司分别为美丽田园医疗健康（17.94%）、
、江苏吴中（17.50%）、
、、
、锦波生物（16.05%）
、、、、普门科技（12.48%）、、百亚股份（10.81%）。。

行业重点数据：9 月我国社会消费品零售总额同比增长5.5%
，
，
，增幅环比增长0.9pct；化妆品类消费零售额同比增长1.6%，，
，增幅环比下降8.1pct。。

重要公告及新闻：1）珀莱雅发布三季报
，，，三季度营业收入16.22 亿元，，，同比+21.4%，，，Q1-Q3 累计营业收入52.49 亿元，
，同比+32.5%。
。。2）爱美客发布三季报，，三季度营业收入7.11 亿元
，
，
，同比+17.6%，，
，
，Q1-Q3 累计营业收入21.70 亿元
，，同比+45.7%。。。3）普门科技发布三季报，，前三季度实现营业收入8.09 亿元，，同比+20.2%
，，归母净利润2.05 亿元，，同比+33.9%，，4）佰傲再生“注射用交联透明质酸钠凝胶”获NMPA 批准上市。。。
。5）乙酰基八肽-1新原料完成国家药监局化妆品新原料备案信息平台备案。。。6）贝泰妮集团战略投资威脉医疗
，，，，寻求扩大医美器械类产品市场份额。
。。
。7）艾尔建美学发布E型肉毒毒素三期临床研究结果。。。。

资金持仓：根据已披露的基金三季报，，，美容护理板块重仓持股总市值为108.5亿元，，，，环比23Q2 下降25.9%，，，，持股市值排名前三的标的分别为爱美客、、、、珀莱雅、、、科思股份。
。。。本周北向资金增配贝泰妮、、
、、丸美股份、、
、、华熙生物幅度******，，，环比分别为28.0%/16.6%/8.2%。
。。

投资建议： 医美板块
：十一后进入医美行业传统消费旺季，，，，在消费偏淡的大环境下，
，，
，重点关注重要产品处于成长期
，，，
，带动 24 年估值具备性价比的公司
。。。1）医美行业龙头公司爱美客三季度业绩短期承压，，股价调整幅度较大，，公司再生类新品如生天使有望在24 年进入放量期，，
，后续A 型肉毒毒素、、、利多卡因丁卡因乳膏等产品构成管线接力。。目前公司估值性价比已逐渐显现，，，
，建议重点关注。。2）锦波生物的成长性受到市场认可，，建议持续关注。。3）医药板块整体关注度上行
，，上周五医药板块迎来较大涨幅，，，华东医药、
、普门科技等公司经营稳健，
，，，或迎来估值修复行情。。。。4）其他建议关注医美业务可能出现突破的江苏吴中。。。。5）港股建议关注估值处于低位的美丽田园医疗健康、
、、、复锐医疗科技等。
。。

美妆板块
：行业进入双十一大促时期，，
，市场对高频数据关注度高
，，，易造成板块个股较大波动。。。看好美妆板块的长期增长。。建议重点关注 1） 今年以来线上增速维持强劲，，具备强α的标的
：如珀莱雅、
、、巨子生物等
。
。。。2）增速有望实现逐季回升的标的：贝泰妮、、、、上海家化等。。。。3）有望突破市场原有认知的标的
：丸美股份、、福瑞达、、、、水羊股份等。
。。。

风险提示
：消费弱复苏；医美行业政策风险和医疗事故风险；推新不及预期。
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知前沿，
，问智研。
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转自西部证券股份有限公司 研究员：李雯

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