事件：

中国船舶工业行业协会发布前三季度行业数据。。。
。1-9 月全国造船完工量3074 万载重吨，，，，同比增长10.6%；新接订单量5734 万载重吨，
，同比增长76.7%。。。截至9 月底，
，
，，手持订单量13393 万载重吨，
，，
，同比增长30.6%。。

评论：

9 月单月新接订单同比增速放缓
。。9 月单月看，，，，行业新签订单达到503 万载重吨，，，同比增长14.3%。。增速有所放缓，
，，，主要原因是去年9 月基数较高叠加造船厂产能趋于饱和，，大多国营船厂基本完成接单任务后，，，，接单节奏有所放缓。。。

我国船舶新签订单市场份额仍占据领先地位。。从全球份额来看，，以修正总吨计
，，，1-9 月我国新签订单市场份额达到63.5%，，
，，相比1-8 月的63.3%提高了0.2pct，，，表明9 月单月我国新签订单的全球份额继续维持高位。。。。而市占率第二的韩国新签订单全球份额仅为6%
，，，，中韩两国市场份额差距已由8 月的69%进一步扩大至76%
。。

船舶修载比维度，，，，1-9 月新签订单的修载比有所下降
，，约为0.38，，去年同期为0.47
。
。
。前三季度中国船厂修载比环比二季度下降0.03
。
。。。表明今年以来中国船厂接单的冲量性质较为明显。
。。。

结合最新的Clarkson 数据
，，，1-9 月中国接单1799 万CGT，
，，而船协统计下中国海船接单2161 万CGT，，，存在一些出入。。。考虑到Clarkson 今年多次上修月度数据。。。我们预计实际接单量更接近船协统计口径。。整体接单的乐观基调依然不变
。。

最后，，，根据Clarkson 统计的新造船价格指数，，9 月环比8 月基本持平，，依然为173 点。。。价格信号相对坚挺。。
。
。内部结构略有变化，，
，VLCC 和超大集装箱船的新造船价有小幅上涨
。。

总结与投资建议：

9 月船市新接订单仍有增长，，但同比增速回落，，，绝对量环比8 月有所下滑。。。。尽管如此，，，新造船价继续维持高位，，
，中国造船市场份额居高不下
，，
，基本面依然坚挺。
。。

情绪面上
，，重组预期减弱，，龙头估值回落至安全边际。。考虑到近期BDI 持续走强，，，若该指标走强具有一定持续性，，或将带动24 年上半年散货船订单
。
。。继续强烈推荐中国船舶、
、、中国重工，
，，，推荐关注中国动力、、中船防务等产业链公司！！

风险提示：散货船航运市场持续低迷，，修复不及预期
；原材料价格持续上涨，，，人工费用持续上涨；汇率波动风险。。。。

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转自招商证券股份有限公司 研究员
：胡小禹/吴洋/朱艺晴/方嘉敏/葛小川

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