事件：2023 年1-8 月全国演出市场票房收入270.7 亿元，，，已远超2019 年全年演出票房200.41 亿元。。23 年上半年全国营业性演出票房收入167.93 亿元
，，，，23年暑期（7 月1 日-8 月31 日）全国演出市场票房收入102.77 亿元。。23 年9 月19 日，，阿里影业宣布拟以配股方式向阿里巴巴控股收购经营“大麦”品牌的Pony Media Holdings Inc. 100%股权，
，，
，交易预计于23Q4 完成。。

演出市场供需强势增长，
，“演出+旅游”引领消费新趋势。
。。1）2023 年1-8 月全国演出票房共计270.7 亿元，，已远超2019 年最高纪录200.41 亿元。。。
。2023 年暑期（7 月1 日-8 月31 日）全国演出市场票房收入102.77 亿元，，，同比增长792.41%
；场次11.02 万场，
，，同比增长301.53%；观演人数3256.19 万人次
，
，，，同比增长806.70%。。。。2）供给侧：旅游演出因疫后旺盛的旅游出行需求而供不应求，，演艺、
、
、景区跨界合作频现；大型演唱会
、、音乐节演出销售高涨，，，，灯塔专业版数据显示，，今年1-8 月演唱会、
、音乐节共计演出7228 场
，，，票房达55.28 亿元；演艺新空间新业态也带来了新的供给增长，，，，呈现新的消费热点。
。。。3）需求侧：23 年日均观演人数逐季增加，，，，演出票务app 活跃度高速增长，，，，显示演出消费需求增长；跨城观演显示“演出+旅游”互促的经济潜力，
，除了成为大型演唱会、、、、音乐节的主要消费趋势，，，，livehouse、
、、
、专业剧场
、、、展览休闲类演出的跨城用户占比也增长显著
。。。

演出行业需求各异产品品类丰富，，行业参与者众多且格局较为分散。。
。演出品类主要分成旅游演出、、、
、剧场类演出、
、大型场馆和户外演出、
、、新空间新业态四类，，其中剧场类又可以细分为话剧
、、音乐剧、
、、、舞蹈、
、相声等类别。。演出行业产业链主要由三部分组成：1）上游出品制作：主要是演出公司、、、演员经纪公司及各类演出团体，
，，由制作人牵头策划出品
，，，，主创制作团队进行内容创作和场地协商租赁与团队排练；2）中游场地与宣发票务：包括场地提供、、、营销宣发和票务服务，，，，其中票务是连接演出供需的重要环节；3）下游演出消费者：演出消费者特质差异带来演艺产品的内容要求、、、定位定价等的需求分化
。。。

票务是连接消费者的关键纽带，
，，，政策与技术双管齐下规范演出票务市场。
。。1）演出票务平台市场格局分散，，
，大麦
、、猫眼是市场中的头部企业，，，从2019 年数据来看二者共占有演出票务平台50%的市场份额，，，目前该市场的其他参与者还包括摩天轮、、秀动、、票牛网等。。。。2）黄牛炒票等市场乱象亟待规范，，，，由于控票权和定价权在演出主办方而非演出票务平台，，，，主办方往往向多渠道分发演出票，，，导致演出票务市场的混乱。。。市场运营的不规范也滋生了黄牛倒卖、、
、代抢等灰产，，，，导致票价飞涨。。3）政府与平台协力规范演出票务市场，，2023 年9 月文化和旅游部
、、
、、公安部联合发文规范大型演出，，，提出公开售票数量不低于85%，，并且严厉整治打击倒票炒票现象，，同时也提出了制定退票机制的要求
，，，演唱会“抢票难”“退票难”有望得到缓解；演出票务平台则在抢票环节加强安全技术应用，
，，验票环节通过推进电子票、
、、人脸识别真正落实“强实名”。
。。
。

投资建议
：演出市场强势复苏与稳定增长将利好演出票务平台，，在政策严控和技术进步双重努力下票务矛盾有望缓解，，1）推荐综合票务龙头猫眼娱乐，，公司积极拓展现场娱乐票务业务，，23 年成为张学友、、、周杰伦等多位头部艺人票务总代；2）关注阿里影业，
，，，公司拟以配股方式收购大麦，，，，有望带来利润增厚，
，公司未来将定位为阿里大文娱集团的线下娱乐旗舰平台。
。。

风险分析：演艺节目表现不及预期风险；演出内容违规风险
；演出安全风险
；票务运作合规风险；行业竞争加剧风险；监管政策风险。。。。

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转自光大证券股份有限公司 研究员：付天姿

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