市场整体下跌，，
，半导体指数下跌4.10%

当周（2023/8/21-2023/8/25）市场整体下跌，，
，
，沪深300 指数跌1.98%
，，，上证综指跌1.10%，，，深证成指跌3.14%，，创业板指数跌3.71%，，
，，中信电子跌3.85%，，
，，半导体指数跌4.10%。。其中：半导体设计跌2.5%
，，半导体制造跌0.5%，，，半导体封测跌3.4%，，，半导体材料跌5.3%，，，，半导体设备跌1.3%，，，，功率半导体跌3.2%。
。

1）本周（8/21—8/25）半导体版块约45 家公司发布23 年半年报：Q2 归母净利环比上涨幅度在0-50%的公司有12 家，，
，，50%-100%的公司有6 家，
，100%以上的公司有13家。
。归母净利环比下跌幅度下限在0-50%的公司有2 家
，，，50%-100%的公司有7 家，，100%以上的公司有5 家。
。
。根据目前已披露的业绩来看，，
，
，大多数半导体公司Q2 的营收及归母净利均环比增长，，显现出行业向好迹象
。。
。。其中IC 设计板块23H1 业绩同比普遍下降，，
，部分公司业绩Q1 已见底，，，，随着行业去库存的推进，，，Q2 呈现环比增长
。。。二季度IC 设计行业市场的回暖也带动了材料公司，
，大部分半导体材料公司营收及归母净利呈环比上涨趋势。
。重点关注23Q2 和23 全年有望高增长公司
。。。。

2）目前国家对集成电路产业重视程度升级
，，，，产业政策力度有望加大，，，
，国产替代进程有望加速推进。
。。建议关注半导体关键设备
、
、零部件
、
、材料以及Chiplet 等投资机遇。。。
。

3）英伟达发布Q2 FY24 业绩，，其中数据中心营收103.2 亿美元（预期79.8 亿美元,超预期29.3%，
，，
，yoy+141%
，
，
，，qoq+171%），，，公司表示 AI 及大模型将继续以超出预期的速度推动其业务发展。。持续看好相关的存储、
、、算力、
、应用等相关赛道
。。

行业新闻

1）官方发布多项利好政策提振市场

① 降低印花税
：8 月27 日，，，财政部、、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》称，，为活跃资本市场
、、、
、提振投资者信心，，，，自2023 年8 月28 日起，，，证券交易印花税实施减半征收
；

② IPO 阶段性收紧： 8 月27 日，，证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、、
、再融资监管安排》、、
、《证监会进一步规范股份减持行为》和《证券交易所调降融资保证金比例，，支持适度融资需求》，，收紧IPO 节奏。。

③ 两融保证金比例降低： 2023 年8 月27 日
，，，上海证券交易所（以下简称上交所）修改了《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2023 年修订）》第三十九条，，，将融资保证金比例从100%降低至80%，，，此次调整将于2023 年9 月8 日收市后正式实施。。。

④ 交易所发布减持新规
：证监会充分考虑市场关切
，，认真研究评估股份减持制度，，
，现就进一步规范相关方减持行为，，作出以下要求：上市公司存在破发、、
、破净情形，，，
，或者最近三年未进行现金分红、、、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，
，控股股东
、、
、、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。。控股股东
、、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、、、实际控制人的，，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。。
。同时，，，，从严控制其他上市公司股东减持总量
，，引导其根据市场形势合理安排减持节奏
；鼓励控股股东、、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。
。。。

2） 英伟达公布Q2 FY24 业绩，，，大超市场预期

英伟达23Q2 营收135.1 亿美元，，，，创历史新高（预期110 亿美元，，
，，超预期22.8%），
，，，同时预计23Q3 营收160 亿美元+-2%
。。Q2 数据中心营收103.2 亿美元（预期79.8 亿美元,超预期29.3%）
；公司表示
，，数据中心收入主要来自云服务商和大型消费类互联网公司。。基于Hopper 和Ampere 架构GPU 的英伟达HGX 平台之所以强劲需求
，
，主要源于开发生成式AI 和大语言模型的推动，，AI 及大模型将继续以超出预期的速度推动其业务发展。。
。另外
，，，，公司游戏GPU 需求已经重回增长，
，，，主要来自于在渠道去库存后，，市场对英伟达GeForce RTX40 系列GPU 的需求。。。

3）英伟达
：CoWoS 封装已认证其他供应商，，，，未来数季产能攀升

据台媒中央社报道，，，英伟达首席财务官Colette Kress 在与分析师的电话会议上表示：“英伟达在CoWoS 封装等的关键制程已开发并认证其他供应商产能，，，，预期未来数季供应可逐步攀升，，，英伟达持续与供应商合作增加产能
。。”数月前英伟达AI GPU 需求急速导致台积电CoWoS 先进封装产能严重不足，，台积电总裁魏哲家坦言，，，
，先前与客户电话会议，，要求扩大CoWoS 产能
。
。。设备厂商估算，，，，台积电2023 年CoWoS 总产能逾12 万片，，，2024 年将冲上24 万片
，，，其中，，英伟达将取得14.4 万~15 万片。。
。

重要公告

大华股份：公司发布2023 年中报：上半年实现营收146.34 亿元，，，，yoy+3.88%，，，实现归母净利润19.76 亿元，，，yoy+30.01%，
，，扣非归母净利润17.55 亿元
，，
，yoy+39.75%
；其中单Q2实现营收86.18 亿元，
，yoy+4.59%，，qoq+43.2%
，，
，归母净利润14.8 亿元，，yoy+27.2%，，，qoq+199.2%，，，
，扣非归母净利润13.6 亿元
，
，
，yoy+49.1%，，qoq+241%
。
。。。

长电科技
：公司发布2023 年中报：上半年实现营业收入121.73 亿元，，，yoy-21.94%
；归母净利润4.96 亿元，， yoy -67.89%，，扣非归母净利润约3.79 亿元
，
， yoy -73.11%
。。
。公司23Q2 实现营业收入63.13 亿元，， yoy -15.33%，
，，qoq+7.72%； 毛利率15.11%，
，，，qoq+3.27pcts；归母净利润3.86 亿元，，， yoy -43.46%，，
，qoq+250.82%。。。。

中微公司：公司发布2023 年中报：1）23H1 实现收入25.3 亿元，，，
，yoy+28.1%
；归母净利润10.0 亿元yoy+114.4%；扣非归母净利润5.2 亿元，，yoy+17.8%，，，毛利率45.9%，
，
，同比+0.53pcts。。。2）23Q2 收入13.0 亿元，，，，yoy+27.5%，，qoq+6.5%；归母净利润7.3 亿元，
，，，yoy+107.5%
，，qo+164.7%；扣非归母净利润2.9 亿元，，，yoy+14.5%，
，，qoq+27.6%，
，毛利率45.9%，，，， 同比+0.63cts，，
，， 环比持平
。。
。扣非归母净利率22.3%，，
， 同比-2.5pcts，，，， 环比+3.7pcts。。此前Q2 业绩预告营收为13.0 亿元
，
，
，扣非归母2.7-3.1 亿元
，，，业绩符合预期。。
。

兆易创新：公司发布2023 年中报
：1）23H1：营收29.66 亿元，
，，yoy-38%，，，
，归母净利润3.36 亿元（预告3.4 亿元），，，，yoy-8%，，扣非净利润2.75 亿元（预告2.79 亿元）
，
，
，，yoy-81%，
，，毛利率33%，，，
，yoy-16pcts，
，，净利率11%，
，，，yoy-21pcts。。
。。非经常性损益6 千万
，，其中3.6 千万政府补助，，3 千万为投资收益。。上半年财务费用-1.99 亿元，
，，其中汇兑损益-0.92 亿元。。。2）23Q2： 营收16.25 亿元，，yoy-36%
，，，，qoq+21%，，， 归母1.86 亿元，，，yoy-78%，，，qoq+24%扣非1.45 亿元，，，，yoy-82%，，，
，qoq+12%，，毛利率29%
，，，，yoy-20pcts，，，qoq-9pcts
，，，净利率1%，，，yoy-22pcts，，
，，qoq+0.25pct。
。。。Q2 存货21.15 亿元，，
，，qoq-5%，，，库存有所降低。。。

Q1 财务费用-0.33 亿元，，
，，Q2 财务费用-1.66 亿元，，，因Q2 人民币贬值，，，产生一定汇兑收益
。。
。。

2 资产减值损失-0.82 亿元，
，，，Q1 为-0.55 亿元。。
。

投资建议
：

建议关注AI 以算力为基础的芯片供应链机遇：

（1） AI 应用
：大华股份、、海康威视；

（2） 服务器产业链：寒武纪、、、、工业富联、、沪电股份
、、、奥士康；（3） C 端AI 应用
：瑞芯微、
、、、晶晨股份、、、中科蓝讯、、、、国光电器
、、漫步者；（4） Chiplet：通富微电、
、
、、长电科技、、、、华海清科、
、、、长川科技、、、兴森科技。。

国产化产业链机会：

（1） 设备
：中微公司、、、拓荆科技、、芯源微、、、北方华创、、精测电子
；（2） 零部件：福晶科技、、
、、茂莱光学
、、、、江丰电子、、、、正帆科技、、
、
、富创精密
、、、
、新莱应材；（3） 材料
：沪硅产业、、、立昂微、、安集科技、、
、鼎龙股份、
、、彤程新材、、、华懋科技。
。。。

静待周期复苏：

存储：兆易创新、、北京君正、、、东芯股份
、、深科技
、、普冉股份；模拟：圣邦股份
、、纳芯微、、思瑞浦。。
。

风险提示：需求不及预期
、、产能瓶颈的束缚
、、、、大陆厂商技术进步不及预期
、、
、中美贸易摩擦加剧
、、研报使用的信息更新不及时。。。

知前沿，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，
，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、
、
、商业计划书、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。
。专业的角度、、、、品质化的服务
、、、、敏锐的市场洞察力，，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，为您的投资决策赋能。。。
。

转自中泰证券股份有限公司 研究员：王芳/杨旭/李雪峰/游凡

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