本报告导读
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上周五大品种钢材表观消费量小幅震荡回升，，总库存仍维持累库趋势
。。我们认为下半年基建、、
、制造业端需求仍有支撑
，，，钢铁需求仍有回升空间。。

摘要：

需求震荡回升，，，，总库存维持累库趋势。。上周五大品种钢材社库为1168.15万吨
，
，，环比升10.15 万吨；厂库为451.27 万吨，，，环比降9.71 万吨；总库存为1619.42 万吨，，，环比升0.44 万吨，，
，仍维持低于2019-2022 年同期总库存水平。。。上周五大品种钢材表观消费量为938.72 万吨，
，，，环比上升23.95万吨。。。其中，，螺纹、、线材表观消费量分别为269.89、
、117.84 万吨
，
，，，环比分别升3.76
、、、升4.11 万吨；热轧、、冷轧、、、
、中厚板表观消费量分别为310.60、、、80.77、
、159.62 万吨，
，环比分别升13.18、、、1.30、、、、1.60 万吨
。
。。上周钢材库存延续累库趋势，，
，，总需求小幅震荡回升。。。往后看，，短期行业仍处于淡季阶段，，钢铁需求或继续承压震荡
；但全年来看，，，，在稳经济的政策背景下，，，我们认为基建、、、、制造业等领域用钢需求仍有支撑，，因此我们预期下半年钢铁需求仍有回升空间。。。

上周五大品种钢材总产量为939.16 万吨，，，环比升0.71%，，同比升6.33%。
。

上周247 家钢厂高炉开工率83.60%，，，，较前一周下跌0.73 个百分点
；全国电炉开工率62.82%，，，，较前一周上升0.64 个百分点。。。2023 年1-6 月全国粗钢产量5.36 亿吨，，，累计同比升1.3%
；我们预期下半年粗钢产量增幅有限
。。。

上周螺纹、、、、热卷模拟生产利润分别为199.4 元/吨、、、
、189.4 元/吨，，，，环比分别升7.8 元/吨、、升7.8 元/吨。。。从成本端来看
，，根据Mysteel 数据，
，上周45港日均疏港量为313.85 万吨
，，
，环比降1.95 万吨；进口铁矿库存12540.56万吨，，，
，环比升45.39 万吨
。。根据Mysteel 数据，，，上周247 家钢企盈利率为64.07%，，较前一周持平。。。。考虑下半年需求仍有望回升，，，，以及我们对供给端增幅有限的预期，，，，我们认为下半年行业供需格局仍有望改善，，
，行业盈利仍有修复空间。。

维持“增持”评级。。重点推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，
，
，，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、、、、盛德鑫泰，，
，产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材，，，高温合金龙头图南股份，，，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，，，
，特种石墨快速发展的方大炭素。。。其次
，，普钢龙头公司在成本管控
、、、、效率提升方面正在缓慢构筑行业护城河，，
，
，推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，，，，技术与产品结构领先的宝钢股份，，，受益水利投资预期加速的新兴铸管
。。
。。最后，，，在需求复苏的趋势下
，，上游资源品价格依旧有支撑，，，，推荐钒矿与钛矿，，对应钒钛股份
、、、安宁股份，，
，，同时铁矿标的战略意义凸显，
，，推荐河钢资源与大中矿业
。。

风险提示：限产政策超预期放松，，
，，需求修复不及预期。。

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转自国泰君安国际控股有限公司 研究员：李鹏飞

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