行业核心观点：

随着情人节
、、、中秋国庆假期等多个节日的催化，，，未来消费数据有望环比持续向好。。建议关注
：①化妆品&医美：短期来看，，，此前被疫情压制的医美、
、、化妆品需求有望在2023 年得到充分的释放
，，，，尤其是之前线下消费场景被限制的医美行业，，，
，未来复苏弹性较大
；中长期来看，，
，，颜值经济下化妆品、、、医美需求旺盛，，，多项化妆品
、、
、、医美相关法规发布，
，，行业洗牌背景下合规化妆品、、医美龙头公司受益。。目前部分医美
、、、、化妆品龙头公司经历了长达几个月的回调后
，，，，估值已处于低位
，，
，投资价值显现。
。②黄金珠宝：短期来看，，
，，随着金价上涨以及被延后的婚嫁需求逐步释放，，，黄金珠宝企业业绩迎来强反弹；中长期来看，，“悦己”观念之下的日常消费、
、
、
、送礼、
、、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大
，
，
，加之近三年疫情加速行业整合
，
，，，珠宝龙头企业积极抢占渠道、
、、升级品牌、、
、开发新品等抢占市场，，，
，看好黄金珠宝龙头企业
；③母婴
：三孩政策实施以来，
，，，全国各地政府出台多条生育激励和补贴措施
，，，，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地
，，
，出生率有望提振
，，，建议提前关注母婴赛道投资机会。。。

投资要点：

行情回顾
：上周（7 月17 日-7 月23 日）上证综指下跌2.16%
、、、申万美容护理指数上涨0.08%，，，，申万美容护理指数跑嬴上证综指2.24 个百分点
，
，在申万31 个一级行业指数涨跌幅排第9；从年初至今，，上证综指上涨2.54%、
、、、申万美容护理指数下跌14.01%，，，，申万美容护理指数跑输上证综指16.55 个百分点，，
，，在申万31 个一级子行业中涨幅排名第30。。。

行业数据：①社零数据：2023 年6 月社会消费品零售总额同比+3.10%，
，，，其中，，商品零售收入同比+1.70%，，，餐饮收入同比+16.10%。
。。。细分品类中，，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+7.80%、、、化妆品类零售额同比+4.80%。。②原材料价格数据：上周黄金上涨6.17 美元至1961.60 美元/盎司，，，白银下跌0.33 美元至24.60 美元/盎司。。

上市公司重要公告：爱美客发布股份回购公告
，，，，迪阿股份、、、、维达国际发布2023 年半年度业绩预告
，，
，，曼卡龙向特定对象发行股票上市，，，青松股份、、拉芳家化发布股东减持公告，
，
，科思股份发布限售股流通公告，，豫园股份发布股份解除质押与再质押公告，，，，孩子王发布发行可转换公司债券公告
。。。

行业重要事件：①敷尔佳将于7 月20 日启动申购；②北京为医美行为划红线，，缴费7 日内未服务可全额退款
；③欧莱雅包材商拟北交所上市
。。。。

风险因素：经济下行风险、、
、、消费复苏不及预期风险、、、行业竞争加剧 风险。。

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转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/李滢

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