本周行情回顾：本周（6.26-6.30）上证指数报3202.06 点
，
，，上涨0.13%
，，沪深300 指数报收3842.45 点，，，下跌-0.56%。。。。中信电力及公用事业指数报收2672.67 点，
，
，，上涨2.31%，
，
，，跑赢沪深300 指数2.87pcts，，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第9 位。。。

本周行业观点：

入夏高温超长待机
，，，北方地区尤为突出，，，入夏以来
，，多地频创高温记录
，
，根据国家气候中心，，，今年以来我国高温日数为历史同期最多（截至6 月30 日）。。。
。其中，，北方地区高温状况尤为突出
。。
。截至6 月29 日以来
，，北京已有14 个高温日，
，，为1961 年以来历史同期最多
。。今年6 月21-30 日高温过程综合强度为今年以来最强，，，极端性也是近10 年来6月最强。。。国家气候中心预测，，今年盛夏（7-8 月），，
，我国华北、
、华中中部和南部、、、西南地区东北部等地气温较常年同期偏高1～2℃，，还将出现阶段性高温过程。。

高温拉升空调等负荷增长，
，
，迎峰度夏电力供应挑战加剧
，，，
，有序用电范围或再扩大。。。根据2011 年国家发改委发布的《有序用电管理办法》，，，，原则上按照电力或电量缺口占当期******用电需求比例的不同，，预警信号分为四个等级，
，，，其中第一档特别严重情形为（红色、、、20%）。。。。而在2023 年5 月19 日国家发展改革委分发《电力负荷管理办法（征求意见稿）》中
，，，，提出有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%
。。当前，，以浙江省杭州市为例，，2022 年杭州市《有序用电方案》中提出当年全社会最高负荷将达到1960 万千瓦，，，，F 级（最高等级）方案的有序用电负荷规模为475 万千瓦，，，，规模占比24.23%。。2023年方案中提出全社会最高负荷预计达到2060 万千瓦，
，，，F 级方案规模为644 万千瓦，，规模占比提升至31.26%。。因此，，，，我们预计今夏在高温持续催化之下，，，负荷迅速提升，，各地有序用电规模或再扩大
，，，电力供应挑战加剧。
。。

今年国内绿氢项目迅速发展
，，，，催化以电解槽为主的产业链相关需求
。。。。中国石化30 日宣布，，，，公司旗下新疆库车绿氢示范项目顺利产氢
。。一季度国内已有13 个绿氢项目签约或进入开工环节，，
，，绿氢产能超过15 万吨/年
，，，电解槽出货量达835MW，，而据势银统计
，，2021 年电解槽出货量约为350MW，
，
，
，2022 年约800MW，，当前一季度已达到去年全年总量规模。。。。

同时，，
，
，预计2030 年达到100GW，，，CAGR 超过80%。。。。今年以来绿氢项目加速发展，
，
，氢能关键技术逐项突破，
，，快速催化以电解槽为主的需求，
，，看好氢能赛道投资机会。。。。

投资建议：迎峰度夏已至，
，，，今夏有序用电规模或再扩大，，，
，电力保供依然是当前最主要议题。
。。（1）火电转型，，，价值重估。。成本端煤炭价格中枢下行，，长协煤保障力度持续加强，
，，
，港口及电厂库存仍维持高位，，电厂成本端压力释放，
，火电盈利修复在即。。同时，，电力改革持续深入，，，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。。。
。此外，，，，火电调峰作用大有可为，，，迎峰度夏已至
，，，
，电力负荷平衡压力增加，，火电保供压舱石作用再凸显。。。（2）多重利好提升绿电收益
。。2023 年风电光伏有望保持装机高增长
，，，绿电增量主体地位再度强调
，，，，叠加绿证交易等政策催化，，以及产业链降价成本回落，，，提升光伏项目收益率
，，，促进装机规模扩大
，，有望提升运营商收益。。（3）重视氢能产业快速发展，，重点关注电解槽等产业链相关投资机会
。。。

我们持续看好受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保
，，
，推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能，，
，，建议关注火电运营商：皖能电力、、建投能源、、
、内蒙华电、、、浙能电力
；龙头绿电运营商：三峡能源
、、、
、龙源电力；具有资源优势的水电龙头
：长江电力、、
、、三峡水利；核电龙头：中国核电。
。。

风险提示：原料价格超预期上涨
；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、、、、绿证交易等政策不及预期
。。。

知前沿
，
，，问智研。。。
。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，，提供深度产业研究报告
、、、商业计划书、、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。
。。专业的角度、、、、品质化的服务、、
、、敏锐的市场洞察力，，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，为您的投资决策赋能。。。
。

转自国盛证券有限责任公司 研究员
：张津铭

10000 10103