投资逻辑

1.重视产业进度带来的整体行情催化：

钙钛矿产业在大幅面、、、、稳定性、、量产效率三个方向的平衡值得关注，
，
，三方面的突破都将有望助力产业化进程的推进，，，，也为钙钛矿产业投资带来行情催化。
。
。

2.重视钙钛矿在材料端的多样性，，，，重视先发优势：

区别于晶硅材料体系趋于成熟，
，，，钙钛矿电池不论空穴、、
、电子传输层或钙钛矿层，
，
，，材料体系都在不断研发和改进过程中
，
，材料体系的不断创新要求靶材、、设备等与之进行匹配。。因此，，重视和下游合作的紧密程度
，，，能够和下游研发进度配套改进的供应商，，，，将有望获得更大的先发优势
。
。。

3.重视更具确定性的赛道：

钙钛矿的材料体系的科研属性，，
，，决定了设备及材料的不同选择具备不确定性，
，，，重视确定性更高的赛道，，，，如TCO导电玻璃、、激光设备赛道
，
，，在不同的材料体系中均有应用，，，更容易产生具备产业粘性及明确先发优势的上游公司。。
。

风险提示

1.钙钛矿产业化不及预期风险。。钙钛矿稳定性、
、、大面积制备等仍是制约产业化的瓶颈
。
。。若并未在预期时间内有效解决问题，，钙钛矿产业化将推迟，，，，相关公司布局进度、、、
、扩产及业绩将不及预期。。。

2.钙钛矿电池行业竞争加剧风险
。。

3.政策变动风险。。
。

4.测算市场空间的误差风险。。。

5.研究依据的信息更新不及时，
，，
，未能充分反映行业最新状况的风险。。。

知前沿，，，，问智研。。
。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
，，，十数年持续深耕产业研究领域，，，提供深度产业研究报告、、、商业计划书、、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。专业的角度
、
、、、品质化的服务、、、敏锐的市场洞察力，，专注于提供完善的产业解决方案，，
，，为您的投资决策赋能。
。

转自华安证券股份有限公司 研究员：张帆/徒月婷

20000 20007