核心观点

1、
、、、氟化液是一种用于数据中心液冷散热的冷却液。。。数据中心是指全球协作的特定设备网络，，用于在网络上处理、、存储和传递数据信息
。。。

由于数据中心在高速运转时往往会产生巨大的热量，，，，因此需要进行充分地散热
。。。常见的散热方式包括风冷和液冷，
，其中风冷的散热介质为空气
，，液冷的散热介质为冷却液，，，，氟化液就是液冷用冷却液的一种。
。液冷散热效率更高，
，，更适用于高功率的数据中心。。。由于空气的密度和排热能力较低，，，因此风冷常常无法满足高性能数据中心的散热需求。
。据韩文锋《数据中心高效绿色冷却技术》，，，高性能计算应用设备单元中
，，，
，散热量通常会超过100W/cm2，，
，，而风冷技术的******散热容量为37W/cm2
。
。。与低导热率的空气相比，，，，液体的冷却能力是空气的1000-3000 倍
。。因此，，，液冷的散热效率远高于风冷
，，，更为适配数据中心较高的散热需求。。近年来我国数据中心市场规模高速增长，，拉动冷却液需求提升。。据中国信息通信研究院《2022 年数据中心白皮书》数据，，2017-2021 年，，我国数据中心市场规模从512.8 亿元增长至1500.2 亿元，，年均复合增长率为30.8%。。。数据中心是承载各类数字技术应用的基础设施，，，，数字化转型是我国实现高质量发展的重要助力，，我国数据中心市场规模有望维持高速增长态势，，对冷却液需求有望持续提升。。。。氟化液是较为理想的冷却液种类，，未来国产替代有望加速
。
。。。目前市面上常见冷却液以水、
、、油或者氟化液为主。。
。其中水仅应用于非直接接触型液冷技术中，
，
，，而油类冷却液易分解、、、、易残留，
，
，寿命和兼容性均远低于氟化液，，，
，同时还存在燃烧的风险，
，相比之下，
，氟化液是更为优秀和安全的冷却液品类
，
，，尤其适合散热效率最高的浸没式液冷系统。。由于氟化液技术壁垒较高，，，此前高性能电子氟化液长期被国外垄断。。2020 年巨化集团技术中心成功开发出高性能巨芯冷却液，，填补了国内高性能大数据中心专用冷却液的空白
。
。。。此外，，，
，新宙邦
、、诺亚氟化工等企业也纷纷布局氟化液，
，
，未来国产替代有望加速。。
。综合来看，
，，当前我国数据中心市场规模快速增长，，，有望拉动氟化液需求持续提升，，，，市场前景较为广阔，，，，众多企业纷纷布局，，，国产替代有望加速。。。。

2、
、截至2022 年12 月23 日，
，，中国化工品价格指数报4801 点，，
，
，周跌0.6%。。。化工产品涨跌不一，，其中乙醇涨11.8%
，，天然橡胶现货跌3.2%。。

乙醇方面，
，，，受国内消杀需求增长影响，，，，下游需求有所提升，，推动乙醇价格上行。
。
。。天然橡胶方面，
，国外产区处于割胶旺季，，，，我国新胶到港量有所增长，，，，库存压力较大，，，致使天然橡胶价格承压下行。
。
。

3、、过去一周，，，，原油价格有所上涨。。。截至2022 年12 月23 日，，，布伦特原油主力连续期货价报83.9 美元/桶，，，，周涨6.2%，，，WTI 原油主力连续期货结算价报79.6 美元/桶，，，周涨7.1%。。。原油价格上涨的原因主要为，，12 月24 日，，俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯可能在新的一年将石油产量减少5%至7%，，，，市场对原油供应收缩担忧加剧，
，
，，推动原油价格上行。
。
。。

4、
、、行情回顾。。。
。上周，，中信证券基础化工行业分类中的429 家上市公司，，，
，共有19 家上市公司股价上涨或持平，，，占比4.4%，，，有410 家上市公司下跌，，占比95.6%。。。。周涨幅排名前3 的依次为中农联合
、、、、天禾股份、
、
、
、元利科技，，
，
，周涨幅分别为19.6%、、
、、19.4%、、、
、12.2%；周跌幅排名前3 的依次为三孚新科、、道恩股份、、、、凯美特气
，
，，周跌幅分别为31.4%、、、20.8%、、16.3%。
。。。

投资建议

当前我国数据中心市场规模快速增长，，氟化液需求有望持续提升，，，，相关企业或将受益
，，如巨化股份、、新宙邦等。。。

 风险提示

下游需求增长不及预期、、
、、原料价格有所波动
、、、技术研发进度不及预期等。。。

知前沿
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转自东亚前海证券有限责任公司 研究员：郑倩怡

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