板块回顾：本周申 万国防军工指数下跌2.57%，，，上证综指数下跌1.22%，
，，，创业板指数下跌1.94%
，，，沪深300 指数下跌1.10%，，，国防军工板块涨幅在30 个申万一级行业中排名第25。。。截至周五收盘，，，，申万国防军工板块PE(TTM)为52.27 倍，，
，各子板块中航天装备为50.65 倍
，，，
，航空装备为51.41倍
，，，地面兵装为38.19 倍，，
，船舶制造为97.37 倍。
。。

世界各国大幅增加国防预算，，我国军费支出增长空间较大。
。2022 年12月16 日，，
，美国美国参议院批准2023 财年《国防授权法案》，，，，2023 年国防预算将达到8579 亿美元
，，，比2022 财年增长10%以上。。
。。同日，，，日本公布了二战以来******规模的军费计划
，，，将斥资43 万亿日元用于未来五年的国防开支
，
，，，其中2023 年防务费约为6.8 万亿日元，，较2022 年增长约26%。
。。。2022 年我国国防预算为1.45 万亿元
，
，，，同比增长7.0%。。
。作为世界第二大经济体，
，，中国军费占GDP 比重长期保持在2%以下，，远低于俄罗斯与美国，，同样低于印度等经济体量不如中国的国家，，
，
，国防实力与经济实力存在较大差距，，国防开支占GDP 比重仍有较大的提升空间。。
。
。

地缘政治因素催化装备加速列装，，，
，军工板块高景气度持续性强。。。台海事件下我国对武器装备的需求进一步提升
，，，同时目标性、、
、紧迫性更强。。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，，军品的消耗进一步加快，，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，，，
，军工产业链需求持续增长
，
，
，，板块有望持续受益，，，，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。。

2022 年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开：关注实战需求旺盛、、、型号具备深度阶梯层次、、批产节点到来的下游主机厂及分系统
；护城河深、、、配套能力强、、、
、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技
；军工数据安全；无人机；军贸板块。。。。

本周重点推荐
： 1）下游主机厂方向：洪都航空、、、、航发动力、、、中航沈飞、
、、中航西飞；2）中游配套方向：中航重机、、
、、菲利华；3）军工电子方向：

紫光国微、、、、振华科技、、鸿远电子
；4）军工新科技
：光启技术、
、
、联创光电；5）军工数据安全：卫士通；6）电磁产业链：湘电股份、、、王子新材；7）无人机：航天彩虹。。。

风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
。。

知前沿，，
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转自东北证券股份有限公司 研究员：王凤华/王璐

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