行业近况

本期（9.10-9.24）上证综指下跌5.32%，，，，创业板指数下跌9.59%
，，
，国防军工指数（中信）下跌1.89%，，，跑赢上证指数3.44 个百分点，，跑赢创业板7.7 个百分点，，，
，军工本期涨幅行业排名第3/29
。。我们认为
：行业高景气、
、高确定性的比较优势明显，，国企改革有望提升板块资产质量和经营效率
，，，此外国产大飞机商业化进程加速，
，
，有望催化配套产业链投资机会
。。
。

推荐标的
：航发动力、、
、
、中航沈飞、、、航天宏图、、
、铖昌科技、
、、、振华科技、、
、、派克新材、、、图南股份、、、中航重机、、
、、中航光电、、、、西部超导、、华测导航。。。建议关注
：中简科技、、、、中科星图（计算机联合覆盖）
、、、鸿远电子、、宏达电子、、
、、菲利华
、、火炬电子、、航天电器、
、抚顺特钢、、臻镭科技（未覆盖）、
、
、
、复旦微电（未覆盖）、、全信股份（未覆盖）。
。
。。

评论

C919 有望于年内取证交付，，国产大飞机商业化进程加速。。2022 年9 月13日，，，1两架C919 客机（注册号B-001F、、
、B-001J）飞抵北京首都机场
，，为取证做准备。
。。C919 大型窄体客机于2009 年由中国商飞发布
，
，
，，2017 年5 月首飞，，，，截至2022 年7 月2已完成全部取证试飞工作
。。本次飞抵北京的B-001J作为首架用于交付客户的C919
，，
，于2022 年5 月完成首飞
，，我们认为有望于年内向东航交付，，，国产大飞机有望由此进入商业化运营阶段。。。

民航飞机市场长期空间广阔，，产业链配套企业有望受益。
。。。根据《中国商飞公司市场预测年报（2021-2040）》，，，
，2040 年中国民航机队规模将达到9957 架，，成为全球******的单一航空市场。
。。
。根据2022 年5 月10 日中国东航发布的定增预案，
，，，其中4 架C919 目录单价达到0.99 亿美元；按照目前C919 累计已获28 家客户815 架订单计算，，，，总价值约为806.9 亿美元。。。
。我们认为，，，随着国产大飞机商业化进程加速，
，，，产业链整机、、、机体结构、、、
、材料、、航电和机电系统等配套环节企业有望显著受益
。。。
。

中航光电再推股权激励计划，，国企改革有望持续加速。
。。
。2022 年9 月22 日，
，中航光电公告拟推出限制性股票激励计划
，，，，为航空航天科技板块的国企改革提供了良好的示范效应。。我们认为，，随着国企改革三年行动进入收官阶段，，板块资本运作
、
、、、股权激励等事项有望持续落地
，，，有助改善板块资产质量，，
，提升企业经营效率。
。
。

估值与建议

维持盈利预测与目标价不变。。
。

风险

订单交付的不确定性；行业改革进展不及预期。
。。

知前沿，
，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，
，
，十数年持续深耕产业研究领域
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。。

转自中国国际金融股份有限公司 研究员：陈显帆/刘中玉/刘运昌/刘婧

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