事件

北京市经济和信息化局正式对外发布《北京市促进数字人产业创新发展行动计划（2022-2025年）》
。
。。。根据《行动计划》，
，到2025年，，，，北京市数字人产业规模将突破500亿元，，初步形成具有互联网3.0特征的技术体系
、、、商业模式和治理机制
，
，
，成为全国数字人产业创新高地
。。。。

投资要点

《行动计划》为国内首个数字人产业专项支持政策
，，后续政策支持利好细则有望逐步落地。。。。北京市《行动计划》为国内首个数字人产业专项支持政策，，，到2025年，
，北京市数字人产业规模将突破500亿元，，，并培育1家到2家营收超50亿元的头部数字人企业、、10家营收超10亿元的重点数字人企业。
。。。此外，，从行动计划主要着手方向来看，，主要包括三个方面，
，，一是构建数字人全链条技术体系
，，，包括建模软件、、
、、渲染引擎、、
、物理引擎等基础软件，
，和光线追踪、、深度学习超级采样、、面部建模、
、姿态表情模拟、、、、高保真视频流压缩等核心算法，
，以及算力芯片、、传感器
、、、光学器件、、、、电池等基础硬件等
；二是培育标杆应用项目，，，包括推广服务型和表演型数字人应用，，，以及将数字人纳入文化数据服务平台
，
，，基于数据专区和大数据交易所，，
，试点数字人数字资产评估工作；三是优化数字人产业生态，，，重点强调知识产权保护、、
、、打造产业聚集区、、优化人才服务
、
、、、畅通投融资渠道等。。。
。北京市《行动计划》目标明确，，，主要集中在顶层技术和应用场景
，，
，
，构建虚拟数字人产业生态，
，后续有望逐步出台税收支持和补贴细则
，，，且在标杆效应带动下，，，未来有望带动更多地方政府利好政策跟进和落地：

国内以功能型虚拟数字人为主，，，有望在服务场景下率先落地。。

虚拟数字人是元宇宙中人类的化身，
，
，，是元宇宙的重要组成部分
，，，但又非依托元宇宙而产生，，，，目前的虚拟数字人是人工智能的初级形态，，相较于真人
，，，有两大显著优势，，
，一是具有更强可控性，，，更低的违约风险和道德风险：二是长期成本低
，，，，虚拟数字人为一次性开发，
，，长期运营和维护，，
，，是公司的数字资产，，，在薪酬和收入分成方面较真人有显著优势。。。目前，
，，，欧美日韩的虚拟数字人产业发展得相对较快，，但主要集中身份型虚拟数字人领域，，而国内在内容与场景端拥有比较优势，，主要在服务端发力，，，目前以功能型虑拟数字人为主，，
，，在虚拟客服、、、、虚拟导购、、、
、虚拟导游
、
、
、、虚拟主持、、、、电商直播等领域率先落地。。。

国内厂商在虚拟数字人产业链底层技术、、、、平台和应用领域布局较为均衡，
，
，从开发到落地的产业链体系已趋于完整
。。。目前
，，
，，网易伏教AILab在国内泛娱乐AT领域占据领先优势
，，，
，其已于2019年5月和2021年8月相继发布国内首个Al捏脸系统、、、
、首个沉浸式活动系统一“瑶台”，，
，目前已将多种风格虚拟人应用于游戏、、数字服务、、、虚拟直播
、、、、文旅展示、、、
、“瑶台”等多个领域。。。。在运营方面
，，，包括上海禾念、、、乐华娱乐、、动图宇宙等国内一批企业已进入虚拟数字人外观设计、、包装、、
、、宣传
、、落地和培养领域：在应用方面，，，，包括腾讯、、、阿里、、、、字节跳动等互联网巨头在游戏、
、、
、直播、、、、动画、、影视
、、音乐以及社交平台等领域已全面布局，，，目前，，，，国内虚拟数字人产业链布局已趋于完善，，未来有望借助于在应用场景领域的优势，
，，在政策大力支持下，，，，迎来快速发展阶段。
。。。

投资建议：虚拟数字人作为元宇宙中人类的化身，，在元宇宙中占据核心位置。。目前，，国内虚拟数字人产业链布局已趋于完善，，未来有望借助于在应用场景领域的忧势，
，在政策大力支持下
，，
，，迎来快速发展阶段，
，
，建议关注产业链各环节龙头公司。。

风险因素：虚拟数字人底层技术创新及发展不及预期；行业政策监管升级；消费者接受程度不及预期等。。。

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转自国融证券股份有限公司 研究员：张志刚

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