投资要点

行情与估值：电力设备指数经过快速反弹，，基本收复年内跌幅。。
。。2022年7月份电力设备行业指数维持震荡走势，，当月微跌0.38%，，本年1-7 月份下跌5.7%，，跑赢沪深300 指数9.9 个百分点
。。7 月份电力设备板块接近八成个股实现上涨，，
，，月度上涨个股230 家，
，62 家个股微跌
。。
。当前行业市盈率估值为43.60 倍，，，位于过往10 年历史64.2%分位。
。

基金重仓持股：电力设备行业在2022Q2 基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为9.54%，
，，，在31 个申万行业中排行第一。。。。自2020Q1 以来，，
，电力设备行业持续受到公募基金的青睐，
，，基金重仓持股市值占基金股票投资市值比例整体呈现上行趋势，
，，
，虽然期间有所反复，
，但基本上涨趋势十分明显。。。。

行业重要资讯：第二批风光基地项目清单已下发
，，
，主要布局在内蒙古、、宁夏、、新疆等地区；最新召开的中央政治局会议提出，，，，加大力度规划建设新能源供给消纳体系；云南云电投资集团2022-2023 年度光伏组件框架招标项目，，单价2.0249 元/W；华润747MW 风机采购项目开标，，
，，最低2047 元/kW（含塔筒）；电气风电再破国内海上风电叶片纪录
，，，叶片长达112 米
。。

行业重要数据
：2022 年1-6 月，，，
，光伏累计装机规模达到30.88GW
，，
，同比大幅增长137%；风电新增装机规模12.94GW
，
，，同比增长19%
。。多晶硅价格依然保持上涨态势，
，带动产业链价格基本维持较高水平，，，，截至7 月27 日，
，多晶硅致密料现货平均价格为294 元/公斤，，处于近期高位。
。光伏产业链中电池片与硅片价格走势较好，，2022 年年初至今保持稳步上涨趋势。。
。锂电池的核心材料碳酸锂价格依然保持在高位运行。
。。。

投资建议：维持“强于大市”评级。。。结合行业高频数据，，，，新能源发电板块的需求依然十分强劲，，行业成长的确定性较高，，，，推荐关注新能源发电设备板块
。。。1）光伏产业链价格持续上行，，但内部分化逐步显现。。旺盛的装机需求驱动光伏产业链价格持续上行，，最近一个月主要产品如硅料
、、硅片、、电池片等环节，，，，月度涨幅均保持在10%左右，，，其中上游的多晶硅致密料现货平均价格为294 元/公斤创出近期新高。。。但值得注意的是，，作为终端需求的光伏组件，，由于发电集团等下游客户对价格敏感性较高，
，，对提价容忍度较低，，导致组件涨幅显著低于其他环节，，
，，相对而言一体化组件企业具备更强的抵御风险能力。。
。在产业链价格高企的背景下，，，，集中式电站的装机意愿受到较为明显的抑制，，
，装机需求后移。。2）基金重仓比例稳步提升，，建议关注一体化组件和海上风电整机企业。。。自2020Q1 以来
，，
，，电力设备行业持续受到公募基金的青睐，，基金重仓持股市值占基金股票投资市值比例整体呈现上行趋势。。
。。经过此轮反弹和估值抬升，，，，板块短期行情可能会有反复
，，，但作为确定性较强的成长赛道，
，中长期投资价值依旧
。。。
。未来随着硅料产能的陆续释放
，，当前产业链利润超额集中在上游的情况将有所改善
，，产业链价格的回落也将提振部分延缓的下游需求，
，建议关注光伏设备主产业链中一体化组件企业隆基绿能、、关键辅材胶膜企业福斯特
；海上风电具备较大的发展空间，，，，建议关注海上风电整机企业明阳智能。。

风险提示
：新能源装机和政策不及预期，，，产业链价格波动超预期。。。。

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转自万和证券股份有限公司 研究员：朱志强

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