内容提要 行业评级：

中性

原材料价格及库存情况：本周铁矿石期货价645元/吨，，
，，本周下跌14.6%
。。普世铁矿石指数96.6美元/吨
，
，
，周下跌15.3%。。。。铁矿石库存13028.29万吨，，周累库3%。。。钢厂铁矿石平均可用24天
，，
，
，周持平。。
。本周铁矿端价格大幅回落，，，，受下游钢铁需求较弱影响传导，，
，，上游铁矿石近期发货到货正常，，，供需偏松下
，，铁矿价格预计进一步下降，
，
，本周焦炭价格同步小幅回落，，预计未来钢材成本端价格延续低位震荡格局。。。

钢材价格及库存情况：本周螺纹钢期货价3589元/吨，，
，周下跌14.4%，，，，现货价3964元/吨，，，周下跌7.3%，，，，主要城市库存727.2万吨
，
，周去库5.5%。
。。热轧期货价3576元/吨，，，，周下跌15%
，，，现货价3860元/吨，，周下跌11.5%，
，，主要钢厂库存284.98万吨，，，，周累库3.4%。。本周钢材期现货价格大幅回落，，，受部分地区地产链事件影响
，，，，钢铁需求尤其是螺纹钢需求预期较为悲观，
，钢材价格持续下降
，，部分钢企进行检修和停产，，，，在需求未见转机之际
，，，钢材价格恐延续震荡偏弱格局。。。。

钢企毛利润测算：本周经测算后，，，螺纹钢和热轧毛利润仍处低位-376元/吨和-593元/吨
。
。。短流程本周毛利润螺纹钢和热轧分别为-176元/吨和-412元/吨。。受粗钢价格有所下滑影响，
，，本周部分短流程钢企盈利有所改善
，
，，
，在需求悲观下
，，钢企利润全面修复仍需一段时间
。。

投资建议：建议逢低关注加工性高端特钢企业：中信特钢、、久立特材、、甬金股份。。。。建议继续积极关注管道企业新兴铸管
、、、金洲管道等
。。。。同时布局新能源领域的永兴材料、、攀钢钒钛也可逢低关注。。

风险提示
：矿石价格大幅上涨、、钢材下游需求大幅下滑、、国内政策变动风险、、、疫情反 复等。。。
。

知前沿，
，问智研
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转自南京证券股份有限公司 研究员：许吟倩/姚成章

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