事件
：

5 月31 日，，
，财政部
、、税务总局发布公告
，，，
，对购置日期在2022 年6月1 日至12 月31 日期间且单车价格（不含增值税）不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车
，，减半征收车辆购置税。。
。。

5 月开始，
，，，新冠疫情在全国各地散发局面逐步降低，
，，，自6 月1 日起，，，，上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段
，
，
，在落实落细各项防控措施的同时，，复工复产也应时而动，
，，物流需求和货运需求同步恢复。。。
。

投资要点：

物流运输需求恢复，
，，，利好商用车胎零售市场

五月开始，，，全国各地疫情逐步好转，，
，货运及物流需求迅速回升
。。快递方面
，，，，一是疫情期间由于物流不畅
，，，
，导致很多的快递积压，，，另一方面
，，
，疫情也抑制了人们的网购需求，，，所以随着疫情好转，，快递行业快速恢复
。。。货运方面，，随着工厂复工复产，，，
，对于原材料和产成品的运输需求恢复，，，货运量环比上升。。
。。2022 年5 月，
，，整车货运流量指数均值为95.46，，，
，同比-18.65%，，环比+12.66%;公共物流园吞吐量指数均值为93.27，
，，
，同比-25.07%，，，环比+16.61%；主要快递企业分拨中心吞吐量指数均值为86.23
，
，，同比-26.41%，，，，环比+16.16%。。。。货运物流的恢复和快递行业回暖，，，商用车轮胎的使用频次增加
，，，大大提升商用车胎的替换需求
。。。。

疫情好转叠加购置税减免，，
，乘用车销量回升

2022 年6 月1-5 日
，
，全国乘用车零售16.8 万辆，
，，
，同比下降5%，
，
，，较上月同期增长6%；全国乘用车批发16.3 万辆，，，，同比下降7%；较上月同期增长17%。。。由于6 月3-5 日是端午节假期，，，因此实际有效销售时间仅有1-2 日，，，相对于去年的端午节在6 月14 日，，，，今年6 月第一周走势已经体现出政策启动的增量效果。。。

减免购置税政策从6 月1 日开始实施，，，同时叠加国家和各地促消费政策集中在6 月开始发力，，促消费政策启动期的效果较强
，
，
，，预计3-5月的延迟消费需求应该有一定的释放
，，，
，有利于6 月零售的增量。。乘用车销量提升，，意味着配套市场对于乘用车胎需求提升，，
，，将一定程度改变国内乘用车配套市场供需格局，，，，有利于轮胎企业提升销量，，
，实现原材料涨价部分的价格传导
。。
。。

行业评级及投资策略 基于以上分析，，，结合行业景气度，，，给予轮胎行业推荐（维持）评级。。。。

重点关注 玲珑轮胎、
、
、赛轮轮胎、、、、森麒麟、、、通用股份
。。

风险提示 需求恢复不及预期、、、、公司项目进展不达预期风险、
、、
、疫情影响全球经济超预期、、、、主要原材料价格波动风险、、、国际贸易摩擦风险、、、环保及安全生产风险、
、境外经营风险、、、汇率波动风险
、、、行业竞争加剧风险、、经济下行风险等。
。

知前沿，，，，问智研。。
。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，
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转自国海证券股份有限公司 研究员：李永磊/董伯骏

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