投资亮点

新冠疫苗的出现
，，
，颠覆传统疫苗行业竞争格局。。。。多家公司凭借新冠疫苗单一品种“一战成名”
，，，辉瑞（PFE.N）疫苗业务营收最高达到426.3亿美元，，同比增长548%，，新冠疫苗收入367.8亿美元。
。
。。其次分别是BioNTech（BNTX.O）213.6亿美元
、、科兴生物（SVA.O）193.7亿美元、、、、Moderna（MRNA.O）176.8亿美元。。。。

新冠疫苗的龙头效应明显，，前四大的市场率可能达70%以上
。。
。随着有支付能力国家的接种率逐渐饱和，，
，2021年可能是新冠疫苗品种收入的峰值，，，预测新冠疫苗公司2022年收入略低于2021年收入。。

2022年可能非新冠疫苗品种销售额均有所回暖
。。
。除新冠疫苗，，，2021年多种疫苗销售额均受疫情影响，，，，因为多国推出优先接种新冠疫苗等政策，，，辉瑞肺炎球菌疫苗、
、、、葛兰素史克（GSK.N）带状疱疹疫苗接种受影响。。。
。2022Q1非新冠疫苗销售额均有所回暖，，，GSK-带状疱疹反弹最明显
。。

凭借新冠疫苗
，
，，BioNTech SE成为全球第二大疫苗公司。。。2022Q1公司新冠疫苗销售额创季度历史新高，，，预计全年收入最高可达177亿美元。。。公司背靠辉瑞强大的全球销售网络渠道，，，，公司BNT162b2新冠疫苗可销往全球165+国家。。。

受益于新冠疫情
，，，Moderna成为全球第四大疫苗公司
。。新冠疫苗Spikevax?收入增长乏力，
，
，，公司毛利率和净利率走低。。不过公司已签订新冠疫苗的相关预购协议，，预计2022年收入达210亿美元，，COVID市场动态导致2022年下半年的销售额略高于上半年。。

辉瑞疫苗业务长短期有多个重磅品种保驾护航。。。2021年公司疫苗业务收入极速上升，，主要得益于与BioNTech合作的新冠疫苗收入。。。

2021年多国推出优先接种新冠疫苗等政策，，辉瑞-肺炎球菌疫苗业务受到影响，，，，不过2022年公司肺炎疫苗业务将有所反弹。。。

2022Q1默沙东（MRK.N）疫苗逐步回暖
，，，宫颈疫苗国际需求仍旺盛
。
。。除了2020年受疫情影响
，，公司近几年疫苗业务收入均稳步上涨。。。。其中HPV 价疫苗（Gardasil）是公司最重要的疫苗，
，
，，收入占比超50%，
，，
，默沙东HPV 9价疫苗基本垄断全球市场，，，中国市场仍处于供不应求。
。

风险提示：疫苗行业黑天鹅事件风险、
、、产能供应风险、、、消费需求下降风险。。。
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