投资要点

玉米：供应保持宽松，，价格延续弱势

本周国内玉米现货均价2410.2 元/吨，，，
，周环比-1.3%。。。。本周期货价格进一步下跌且不断刷新年度低点，
，，手中仍有存粮的贸易商受到影响
，，，，叠加南方春玉米收割上市价格可观，，，各地区玉米内外价差较小粮源基本以区域内流通为主，，贸易商积极出货玉米供应持续宽松。。。
。但下游加工企业原料库存充裕，，，，加之产品利润限制步步压低玉米价格，，，企业有意降库采买低价玉米
，，
，本周供强需弱格局依旧明显
，，玉米价格延续弱势
。。

大豆：产区良好天气继续压制豆价上涨势头

本周国内大豆现货均价4454.8 元/吨，，周环比-0.4%。
。。
。国内大豆基层粮源有限，，，现货市场以拍卖豆源供应为主，，
，，湖北地区早熟豆上市，，，目前对于市场供应影响不大。。
。。

需求方面，，，，下游保持谨慎采购，，
，主要因现阶段全国各院校正值暑假，，，户外工程也有所减少，，，食堂需求减量，，
，且高温高湿环境下，
，，鲜食豆制品保存难度增加，
，豆企开工积极性有限，，大多刚需采买。。
。

本周国际CBOT 大豆收盘价1001.5 美分/蒲式尔，，
，周涨跌幅-2.5%。。。本周CBOT 大豆价格先涨后跌，，周初美国农业部发布单日出口销售报告显示，，
，私人出口商报告向中国出售了20.2 万吨大豆，
，，新的出口需求为大豆市场带来一定提振，，，，同时在美元走弱的影响下
，，CBOT 大豆价格从上周四创下的低点反弹
，
，随后美元市场出现反弹，
，，农产品出口竞争力减弱
，，，叠加新的作物进展周报显示美国大豆优良率为68%，，，，高于一周前的67%，，新作美豆产量前景仍较为乐观，，大豆价格再度回落。。。

豆粕：供应宽松叠加库存高企
，
，短期需求或难承接本周国内豆粕现货均价3020.7 元/吨，，周环比-1.0%；CBOT 豆粕收盘价310.5 美元/短吨，，，
，周涨跌幅-4.3%。。本周市场情绪依旧保持平淡
，，
，，现货出库表现平平、、、进月成交减量。。。。随着近期油厂急于去库持续催提等
，
，，
，导致下游饲料厂物理库存明显增加，，，部分地区库存量达一个月以上时间，，叠加本周市场再度下行，，下游情绪更显低迷，
，需求市场仍无活跃迹象。。。。不过随着生猪市场情绪向好以及二次育肥等积极性持续，，，，终端刚需或环比增加
，
，，对豆粕市场存底部支撑。。

棕榈油：供需双增，，，价格震荡运行

本周国内棕榈油现货均价7780.7 元/吨
，，周环比-1.9%，，，国内棕榈油现货价格重心下移。。。供应方面，，，根据SPPOMA，，
，，8 月1-5 日马来西亚棕榈油产量环比减少26.61%，，油棕鲜果串单产下滑30.03%，，，，出油率增长0.65%。。需求方面，
，，国内本周成交提升
，，，终端逢低补货
。
。。。美国原油库存下降，，，，隔夜原油期价回升，，，带动植物油市场表现。。。

印尼拟展开 B50 生柴计划，，，，市场担忧棕榈油供应问题，
，
，
，马棕期价回升，，国内连棕跟涨，，但涨幅不大，，，现货基差相对稳定。。。
。

白糖：供给预期平稳，
，，，国内需求疲软

本周国内昆明白糖现货均价6231.0 元/吨，，周环比-0.7%
。。7 月食糖消费疲软，，终端需求在旺季熄火，，截至目前下游用糖企业依旧保持刚需补货
，，，居民购买力缩减明显，
，
，
，白糖价格在盘面和现货成交双不利的制约下，
，本周继续走弱，，，，再叠加外盘反复跌落影响，，，，本周白糖价格下滑
。。
。

本周洲际交易所(ICE)原糖期货大幅上涨，，
，，周内跌至近两年最低点位附近，
，市场围绕亚洲作物生长前景以及巴西糖未来产量展开博弈
，，
，，泰国和印度因降雨强度高于往年同期水平，，，市场认为将会提振甘蔗收成
，，削减了巴西干燥天气带来的部分担忧，，
，，引导期货走势下行。。。

风险提示 ：极端天气扰动，，农作物价格大幅波动
，，
，需求不及预期

知前沿，，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
，，十数年持续深耕产业研究领域，
，提供深度产业研究报告、、
、商业计划书
、、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。。。。专业的角度、、
、
、品质化的服务、、敏锐的市场洞察力，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，，为您的投资决策赋能。。

转自浙商证券股份有限公司 研究员：钟凯锋/邱冠华/张心怡/江路

10000 11205