投资要点：

3 月锂电池板块指数走势弱于沪深300 指数
。。。。2024 年3 月，，锂电池指数下跌0.05%，
，新能源汽车指数上涨3.90%
，，，，而同期沪深300指数下跌0.01%
，，，锂电池指数走势弱于沪深300 指数
。
。
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3 月我国新能源汽车销售恢复增长
。
。2024 年3 月，
，我国新能源汽车销售83.30 万辆，，
，，同比增长35.28%，，，
，环比增长85.12%
，，，3 月月度销量占比32.78%，，，，主要系新能源整车总体降价。。。2024 年2 月，，我国动力电池装机18.0GWh，
，，同比下降17.94%
，，其中三元材料占比37.78%；宁德时代、、、、比亚迪和中创新航装机位居前三。
。。

上游原材料价格短期总体上涨。。。。截止2024 年4 月10 日，
，，电池级碳酸锂价格为11.35 万元/吨，，，较2024 年3 月初上涨14.07%；氢氧化锂价格为10.13 万元/吨，
，，较3 月初上涨8.00%
，，，预计二者价格短期震荡为主但长期仍承压。
。。电解钴价格22.60 万元/吨，，，较3 月初上涨2.03%，
，短期预计震荡为主；钴酸锂价格17.50 万元/吨
，，，较3月上涨1.16%；三元523 正极材料价格13.10 万元/吨，，
，较3 月初价格持平；磷酸铁锂价格4.39 万元/吨，，
，较3 月初上涨5.53%，，，长期预计仍将承压
。。六氟磷酸锂价格为7.20 万元/吨
，，，较3 月初上涨12.50%，
，，短期震荡为主；电解液为2.13 万元/吨，，较3 月初上涨1.43%，，短期预计总体震荡为主。
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维持行业“强于大市”投资评级。。。截止2024 年4 月10 日：锂电池和创业板估值分别为18.75 倍和28.44 倍，，结合行业发展前景
，
，维持行业“强于大市”评级
。。3 月锂电池板块走势弱于沪深300 指数，，主要系板块个股相继公布年度报告
，，，
，部分细分领域及相关标的业绩大幅下滑。。结合国内外行业动态、
、、细分领域价格走势、、、、月度销量及行业发展趋势，
，，，行业景气度总体持续向上
，，，，短期重点持续关注上游原材料价格走势和月度销量。。。。考虑行业相关政策表述、、原材料价格走势、、、目前市场估值水平及行业未来增长预期
，
，短期建议适度关注板块投资机会
，，，同时密切关注指数走势及市场风格。。中长期而言，，，，国内外新能源汽车行业发展前景确定，，板块值得重点关注，，，同时预计个股业绩和走势也将出现分化
，，，
，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
。。

风险提示：行业政策执行力度不及预期
；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期
；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。。

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转自中原证券股份有限公司 研究员：牟国洪

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