事件：

根据3 月31 日晚第一商用车网公布的最新数据，，预计2024 年3 月份我国重卡市场销售约10.6 万辆左右（开票口径，，，，包含出口和新能源），
，，环比上涨77%，，
，同比下降8%。
。。。

点评
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1、、
、、重卡行业2024 年一季度整体呈现温和复苏状态根据第一商用车网，，，2024 年1-3 月我国重卡行业累计销量达 26.3 万辆，，，，同比增加9%，，净增加2.1 万辆。。
。目前来看
，，
，，2024Q1 行业总销量水平延续了2023年的复苏态势，，主要受益于两方面因素：1）出口销量仍然维持高位水平；2）油气价差进一步拉大，，，，天然气重卡购置需求再次提升。。

2、、、出口和天然气重卡依然是驱动行业总销量增长的主要动力1）出口销量方面：根据海关总署统计数据，，
，2024 年1-2 月份我国重卡累计出口约4.4 万辆
，，
，累计占比达28%
，，，，在去年行业出口已达较高水平的基础之上
，
，仍然实现了同比正增长，，其中，
，，，中国重汽1-2 月份累计出口销量达2.7 万辆
，
，
，占比超50%。。。目前来看，，出口需求仍然维持在高位水平。。。

 2）天然气重卡：根据第一商用车网最新数据，
，，，预计3 月份天然气重卡销量将会突破3 万辆
，，，同比翻两倍，，，，渗透率超40%，，，，结合此前公布的1、、、2 月份数据情况，，，2024Q1 天然气重卡终端实销累计达4.6 万辆，，，
，累计同比增长140%，，在终端市场的累计渗透率达到35%，，同比增速大幅领跑行业整体。。
。Q1 国内油气价差不断拉大
，
，随着供暖季的结束，
，，，3 月份国内液化天然气市场价已经回落到4 元/吨左右，，柴油市场价在7.7 元/吨，，油气价差进一步扩大到3.7 元/吨，，天然气重卡已具备充分的经济性，
，，终端消费者购置需求得以提升
。。

 3、、、新能源重卡在终端市场渗透率的提升值得关注从终端实销情况来看，，2024 年1-2 月份，，新能源重卡在重卡市场终端销量渗透率达9.4%，
，已经超过2023 全年5.4%的终端渗透率。。。。根据第一商用车最新数据，，，，预计3 月份新能源重卡销量将达6000 多台，，，
，在终端的渗透率有望接近10%
。。。
。

2024Q1 我国新能源重卡市场累计终端实销将达1.16 万辆
，
，，
，在重卡市场内需较为疲软的情况下
，，，，表现出较强的发展势头。。其中
，，纯电动（包括换电）车型仍占据新能源重卡95%以上的市场份额，，，，在地方政策加持下，，，氢能重卡渗透率值得期待。。。。

风险提示：宏观经济波动、、、出口需求下滑、、
、新能源重卡发展不及预期。。。。

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转自招商证券股份有限公司 研究员：汪刘胜

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