一
、、、、DRAM 和NAND Flash 在2024 年有望连续4 个季度涨价

据TrendForce 集邦咨询研究显示，，，，DRAM 产品合约价自2021 年第四季开始下跌，，，，连跌八季，，，，至2023 年第四季起涨。。
。NAND Flash 方面
，，合约价自2022 年第三季开始下跌，，，连跌四季
，
，，，至2023 年第三季起涨。。。在面对2024 年市场需求展望仍保守的前提下，，二者价格走势均取决于供应商产能利用率情况。。。

2024Q1：2024 年针对第一季价格趋势，，，TrendForce 集邦咨询维持先前预测，，，DRAM 合约价季涨幅约13~18%
；NAND Flash 则是18-23%。。。。

2024Q2：虽然目前市场对2024Q2 整体需求看法仍属保守，，，但DRAM 与NANDFlash 供应商已分别在2023Q4 下旬，，，，以及2024Q1 调升产能利用率，，，，加上NANDFlash 买方也早在2024Q1 将陆续完成库存回补。。。因此，，，，DRAM、、、NAND Flash 在2024Q2 合约价季涨幅皆收敛至3~8%。。

2024Q3
：进入传统旺季，，，，需求端预期来自北美云端服务业者（CSP）的补货动能较强
，
，
，在预期DRAM 及NAND Flash 产能利用率均尚未恢复至满载的前提下，，两者合约价季涨幅有机会同步扩大至8~13%。。。
。其中，
，
，DRAM 方面，，，因DDR5 及HBM渗透率提升
，，受惠于平均单价提高，，，带动DRAM 涨幅扩大。。
。

2024Q4
：第四季在供应商能够维持有效的控产策略的前提下，，，，涨势应能延续，
，，预估DRAM 合约价季涨幅约8~13%：DRAM 合约价涨幅扩大的原因是来自DDR5与HBM 产品市场渗透率上升
，，，若仅观察单一产品
，，，，例如DDR5，，
，仍可能出现季跌，，意即2024 年度的DRAM 合约价上涨并非所有颗粒类别全面上扬，，，，而是产品类别逐渐转移之故。。。。NAND Flash 合约价季涨幅则预估0~5%。。

存储行业投资建议

投资建议：存储行业拐点已至，，，2024 年有望连续4 个季度价格上涨。。建议关注：

1、、、模组：佰维存储、、江波龙
、、、德明利
、、、香农芯创
、、
、、万润科技；

2、、、测试机：长川科技、
、精智达；

3、、DDR5：澜起科技、
、、聚辰股份；

4、、、汽车存储：北京君正；

5、、、NOR FLASH：兆易创新、
、普冉股份、、、
、恒烁股份
、
、、东芯股份。。

风险提示：商业化进展不及预期
，，，技术突破不及预期
。。

知前沿，，问智研。。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，，十数年持续深耕产业研究领域
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转自光大证券股份有限公司 研究员：刘凯

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