贵金属：地缘政治冲突升级，
，，，避险属性有望支撑金价。。。。1 月12 日伦敦现货黄金
、
、白银价格分别为2055.65 美元/盎司和23.06 美元/盎司，
，周涨跌幅分别为-0.03%和0.33%；上海黄金交易所金、、银价分别为479.18 元/克和5.91 元/克，，，周涨跌幅分别为-0.17%和0.42%。。据新华网报道，，
，
，美国和英国的战机在当地时间12 日凌晨空袭了也门首都萨那、、西部红海城市荷台达和北部萨达省内的多处目标
，，，，我们认为，，，地缘政治冲突背景下金价短期内有望持续上涨。
。。。经济数据方面，，12 月美国CPI 为3.4%，，，高于前值3.1%；核心CPI 为3.9%
，，
，低于前值4%；PPI 为1%，，，，前值0.9%；核心PPI 为1.8%，
，，，前值2%。。重点关注：银泰黄金、
、、、山东黄金、、、、中金黄金、、赤峰黄金、、
、
、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业
、、
、四川黄金等。。

能源金属：智利发生抗议活动，，
，，封锁阿塔卡玛盐湖道路。。。。上周能源金属价格下跌，
，，，国内电池级、、、、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-0.5%、、-0.8%和-1.9%，，，，硫酸镍价格持平，，长江钴价格下跌1.3%。。。
。1 月12 日电池级碳酸锂报价10.05 万元/吨，，，LME 镍价1.65 万美元/吨，，长江钴价格22.1 万元/吨。。。。据财联社援引上海钢联，，，，当地时间1 月10 日
，
，，，智利北部数百人举行抗议活动，，
，，封锁了阿塔卡马盐滩的通道
。。。
。阿塔卡玛盐湖是全球******的锂资源产地
，，2023年SQM 在智利碳酸锂产能为18 万吨
，，，24 年为21 万吨
，，是全球锂资源供给的重要部分。。。。我们认为需要观察抗议活动的持续时间和烈度
，，，，来判断将对锂资源供给可能造成的影响。。
。。建议关注：赣锋锂业
、、、天齐锂业
、
、、永兴材料、、、江特电机、、、中矿资源；华友钴业、
、
、格林美等公司。。。

工业金属：12 月未锻造铜及铜材进口量大减，，，，铝锭短期连续累库节奏被打破。。

1 月5 日-1 月11 日，，，，LME 铜、、、
、铝
、、、、锡价涨跌幅分别为-0.5%、、、-1.6%、、、-0.1%
；1 月5 日-1 月12 日，，，，上期所铜、、、铝、
、、锡价周涨跌幅分别为-0.3%
、、
、
、-0.9%
、、
、-0.2%；1 月11 日LME 铜、、铝、、锌价格分别为8375 美元/吨、、2235 美元/吨
、、2506 美元/吨。。根据海关总署最新数据显示，
，2023 年12 月份国内未锻造铜及铜材进口量为45.93 万吨，，，，环比减少16.57%，
，，同比减少10.64%；2023 年1-12 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为550.17 万吨，，，，累计同比减少6.3%。
。。。

电解铝方面
，，
，SMM 统计数据显示
，，，1 月11 日电解铝锭社会总库存45.9 万吨，，，，国内可流通电解铝库存33.3 万吨，，，，较1 月8 日去库1.2 万吨，，较1 月4 日去库0.3 万吨，，，同比去年同期则减少18.3 万吨，，，仍处于近七年的同期低位。
。。周中铝锭库存出现去库，，，，自12 月底以来的短期连续累库节奏被打破
，，当前国内整体现货流通仍然偏紧，
，，，库存节前形势乐观，，，
，继续对现货市场起支撑作用。
。。。

建议关注：紫金矿业
、、、洛阳钼业、、、铜陵有色、、、天山铝业、、云铝股份等公司。。

稀土和小金属、、、、新材料：需求向好，
，我们预计稀土价格有望上涨。。。1 月12 日氧化镨钕价格收于39.91 万元/吨，，上周氧化镨钕价格下跌5.1%，，，锑价格上涨4.1%
，
，，，钛精矿价格持平
。。建议关注：北方稀土、、、、中国稀土
、、、、湖南黄金
、、、、金钼股份等公司。。

风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、、、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险
。。。。

知前沿
，
，，问智研
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转自海通国际证券集团有限公司 研究员：陈先龙/甘嘉尧

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