本报告导读：

在半导体行业景气度提升，，，平面显示行业回暖，，光伏行业HJT 渗透率增加背景下，，，随着高端靶材国产化推进，，国产靶材需求量或快速增长，，，，行业公司将受益。。
。

摘要：

投资要点：在集成电路行业景气度提升
、、
、平面显示行业回暖、、、光伏行业HJT 渗透率增加背景下，，
，，国内企业创新技术升级，，，，有望实现高端靶材产品的突破
，，，，将拉动下游对国产靶材的需求量，，，，行业公司全球市占率也将逐步提升。
。推荐标的：有研新材
，，，，隆华科技，，，，阿石创。。受益标的：江丰电子。。。。

国产高端溅射靶材蓄势待发，，，将助力我国先进制造突围。。。溅射靶材主要应用于PVD 镀膜中，，
，下游包括集成电路
、
、平面显示、、、光伏、
、、磁存储等领域
。。。。虽然国内企业在集成电路
，，，平面显示等领域的国产替代已经取得重大进展，，，，但是在高端靶材的生产制造方面，，，，与海外企业仍存在一定差距。。。未来随着国产高端靶材的种类拓展
，，
，，和性能提升，，，
，将助力我国先进制造业突破海外桎梏而快速发展。。。
。

借半导体行业东风，，，突破核心技术，，国内靶材企业或乘风而上。。随着AI，
，，智能汽车、、、、云计算等下游高速发展
，，，芯片制程和晶圆尺寸不断升级，
，高端芯片需求旺盛，，
，将推动靶材行业发展。。。我们预计全球集成电路用靶材的市场规模也将从2022 年的18.46 亿美元提升至2025年的26.61 亿美元，，年均复合增速约13%
。。在半导体行业景气度提升背景下，
，随着国内靶材企业不断突破核心技术，，实现国产替代的同时，，，，提升全球市占率，，
，，业绩有望迎来高增
。。。

我国显示行业规模居全球首位
，
，，靶材企业享近水楼台优势。
。
。2022 年我国显示行业规模居世界首位，，约524 亿美元
，，占比约35.8%。。。随着显示行业逐步回暖，，
，，靶材的需求将得到提升。。。。同时，，
，国内靶材企业可凭借近水楼台优势，，紧跟产业发展节奏，，
，创新升级产品，
，推动高端靶材的国产替代，
，，深度绑定下游、、、例如京东方等国际知名面板厂商，，实现高质量发展。
。
。

风险提示：半导体
、、光伏、、平面显示等行业需求不及预期，，，靶材生产企业产能过剩，，，，靶材技术突破速度过慢等。
。

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转自国泰君安证券股份有限公司 研究员：于嘉懿/刘小华/宁紫微

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