电池及材料

电池：“金九银十”已经结束
，，随着24Q1的淡季即将到来，，，电池产业企业后续有一定的去库可能。。。
。根据GGII的统计，，
，， 2023年前三季度全球动力电池装机493.5GWh
，，，同比增长51%，，其中三元装机293.1GWh
，，，
，占比59%。。。

材料等：近期巨湾技研南沙总部基地建成投产，，，快充逐步成为行业焦点，，
，快充可帮助缓解电动车消费者里程焦虑。。

新能源汽车

2023年10月累计渗透率突破30%，，
，，各品牌开启年末促销冲刺全年销量。。。2023年10月中国新能源汽车销量95.6万辆，，创下新高，，，，同比增长34%；2023年累计销量723.1万辆，，，同比增长37.2%，，，，累计渗透率30.2%；Q4是汽车消费旺季，，，各品牌开启年末促销活动，，，
，冲刺全年销量，，，有望进一步推动新能源汽车销量增长。。

光伏/风电

光伏：近期版块有所反弹，
，
，，主要是中美气候变化加州会谈的积极成果预示中美关系缓和，，，以及再融资新规带来产能供过于求程度的好转预期。。。短期来看
，，
，库存依然是制约因素，，，，中长期看
，，，
，目前实际月产量已经达到较高水平，
，供过于求的情况短期难以缓解
。。
。

风电
：海上风电催化持续，，
，上海深远海示范项目逐步启动，，，青州五七项目容量维持原容量，
，，板块刺激持续，，，，海上风电基本面拐点确立，，后续行业催化我们预计依然存在，
，看好海风海缆和塔筒环节的投资机会。。

储能/电网

储能：国内现货市场加速推进，
，，大储盈利机制捋顺指日可待
。。。
。国内大储利用率低的核心原因在于发电侧缺少峰谷价差机制，，，
，现货市场是破局关键。。海外方面，，8月以来美欧储能装机增速均有所放缓，，，，美国市场主要受降价观望情绪、、、、排队并网和高利率等因素影响，，，，而欧洲市场出货量受气价电价下降和积压库存等因素影响
。。

电网：网内投资总量稳定
，，，特高压直流是******结构性增量
，，网外市场不断开拓。。网内投资重点在直流特高压及配套主网架，，网外新能源市场及海外市场有望带动需求总量增长。。

电力（新能源/传统能源）

电改：煤电容量电价终落地，，，火电有望迎来价值重估。。继《关于建立煤电容量电价机制的通知（征求意见稿）》发布2个月后，，近期煤电容量电价机制终于落地。。。。随着中国新能源发展，，，煤电基础性支撑调节作用愈发重要，，，，传统单一制电价难以体现煤电支撑调节价值
。
。。若煤电机组在利用小时数不断下降的趋势下
，，，能通过容量电价回收部分固定成本，，，
，将利于保证中国电力供应充裕度，，，
，保障电力系统安全。。。。

绿电
：绿电电价有下行风险，，，仍需政策保驾护航。
。。国内绿电发展逐步从全额保障性消纳过渡到经济性消纳
，，，，短期有市场化带来的电价下行风险。
。。。但长期看，，，随着欧盟碳关税生效期临近，，以及国内绿电/绿证市场和碳市场扩容，，我们对绿电企业的成长性和长期盈利能力保持乐观。。。

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转自五矿证券有限公司 研究员：张鹏/蔡紫豪

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