主要观点

行情描述

各大通信公司已经发布完成2023 年三季度报告，，2023 年Q3 通信行业整体行情出现明显回调，
，细分板块走势分化。
。
。。Q3 区间内，，，中信一级通信行业指数整体涨跌幅达到-9.1%，，，，其中四大子版块：电信运营、、通讯工程服务、、、增值服务以及通信设备涨跌幅分别为4.15%、、、6.21%、、-0.89%
、、、
、-14.72%。。

Q3 季度事件催化

事件1：华为发布了全球首个全系列5.5G 产品解决方案，，，，使能网络能力十倍提升，
，，，整网谱效
、、、能效和运维效率最优，，助力运营商向5G-A 高效平滑演进。。

事件2：8 月29 日，，，，华为Mate60 Pro 低调开卖，
，成为************款支持卫星通话的大众智能手机
。。
。。

事件3：拜登政府宣称将进一步收紧对华AI 芯片出口管制
，
，，，并将管制扩大至更多国家。
。

重点行业与个股概览

1） 运营商板块，，，
，三大运营商于第三季度实现业绩的稳步增长，，同时各家运营商也在积极进行对新兴业务的开拓工作，，助力完成第二成长曲线的构筑。
。。

2） 光模块领域，，
，，受到以ChatGPT 为代表的AI 革命影响，，，
，光模块行业β关注度持续提升。。。行业龙头中际旭创实现营收端与利润端的超预期表现。。

3） 5.5G 相关概念板块，，新技术有望加快C 端与B 端的应用场景落地，，，带动相关下游产业的业务拓展。。。

4） 算力板块，，，算力租赁服务兴起，，产业结构变革加速
，
，，，多家公司顺应趋势开启算力租赁业务新模式，，，顺利构筑第二成长曲线。
。

投资建议

建议关注：

1） 运营商
：中国移动
、、、中国联通
、
、、、中国电信；

2） 光模块：中际旭创等；

3） 5.5G 概念：武汉凡谷、、大富科技、、硕贝德、、信维通信
、、通宇通讯等；

4） 算力产业链：中贝通信、、、、光环新网、、、、奥飞数据等。
。

风险提示

下游需求不及预期
；新技术落地和商业化不及预期
；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
。

知前沿，，，问智研。。。智研咨询是中国一流产业咨询机构
，，十数年持续深耕产业研究领域，，
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、、
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、、敏锐的市场洞察力，，，专注于提供完善的产业解决方案，，，为您的投资决策赋能。。

转自上海证券有限责任公司 研究员
：刘京昭

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