本周行情回顾：本周（6.26-6.30）上证指数报3202.06 点
，，上涨0.13%
，，，，沪深300 指数报收3842.45 点，，，，下跌-0.56%。。。中信电力及公用事业指数报收2672.67 点，，，，上涨2.31%
，
，，跑赢沪深300 指数2.87pcts，，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第9 位
。。

本周行业观点
：

入夏高温超长待机
，，，，北方地区尤为突出，，，
，入夏以来，，多地频创高温记录，，，，根据国家气候中心
，，，，今年以来我国高温日数为历史同期最多（截至6 月30 日）。。。
。其中，，，北方地区高温状况尤为突出
。。。。截至6 月29 日以来，，北京已有14 个高温日，
，
，为1961 年以来历史同期最多。。。今年6 月21-30 日高温过程综合强度为今年以来最强
，，，极端性也是近10 年来6月最强。
。。国家气候中心预测
，，，，今年盛夏（7-8 月），，
，我国华北、、华中中部和南部
、、西南地区东北部等地气温较常年同期偏高1～2℃，，，，还将出现阶段性高温过程。。。。

高温拉升空调等负荷增长，，迎峰度夏电力供应挑战加剧，
，有序用电范围或再扩大。。。根据2011 年国家发改委发布的《有序用电管理办法》，
，，原则上按照电力或电量缺口占当期******用电需求比例的不同，
，预警信号分为四个等级，，
，其中第一档特别严重情形为（红色、、、20%）。。
。。而在2023 年5 月19 日国家发展改革委分发《电力负荷管理办法（征求意见稿）》中，
，提出有序用电方案规模应不低于本地区历史最高负荷的30%。。当前，，，，以浙江省杭州市为例，，2022 年杭州市《有序用电方案》中提出当年全社会最高负荷将达到1960 万千瓦，，，，F 级（最高等级）方案的有序用电负荷规模为475 万千瓦，，，，规模占比24.23%。。。2023年方案中提出全社会最高负荷预计达到2060 万千瓦
，，
，，F 级方案规模为644 万千瓦，，，规模占比提升至31.26%
。
。因此
，，，我们预计今夏在高温持续催化之下，，
，负荷迅速提升，
，，各地有序用电规模或再扩大，
，，，电力供应挑战加剧。。。。

今年国内绿氢项目迅速发展，，，，催化以电解槽为主的产业链相关需求。
。中国石化30 日宣布，，，，公司旗下新疆库车绿氢示范项目顺利产氢。。。一季度国内已有13 个绿氢项目签约或进入开工环节，，，绿氢产能超过15 万吨/年，，电解槽出货量达835MW，
，，而据势银统计
，，2021 年电解槽出货量约为350MW，，2022 年约800MW，，，当前一季度已达到去年全年总量规模。。。。

同时
，，，，预计2030 年达到100GW，
，，，CAGR 超过80%。
。今年以来绿氢项目加速发展，，，氢能关键技术逐项突破，，，快速催化以电解槽为主的需求，
，，看好氢能赛道投资机会。
。。。

投资建议：迎峰度夏已至，，，今夏有序用电规模或再扩大
，
，
，电力保供依然是当前最主要议题。。
。
。（1）火电转型，
，，价值重估。。。
。成本端煤炭价格中枢下行，，
，，长协煤保障力度持续加强，，港口及电厂库存仍维持高位，，电厂成本端压力释放，，火电盈利修复在即。
。
。同时，
，
，电力改革持续深入，
，，，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。。。此外
，，
，火电调峰作用大有可为，，迎峰度夏已至，，
，电力负荷平衡压力增加，，，，火电保供压舱石作用再凸显。。。。（2）多重利好提升绿电收益。。。2023 年风电光伏有望保持装机高增长，，绿电增量主体地位再度强调，，叠加绿证交易等政策催化，
，
，，以及产业链降价成本回落，，
，，提升光伏项目收益率，，，，促进装机规模扩大，，，，有望提升运营商收益。
。。
。（3）重视氢能产业快速发展，
，重点关注电解槽等产业链相关投资机会
。
。

我们持续看好受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保，，，推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能，
，，建议关注火电运营商：皖能电力、、建投能源、
、内蒙华电、、、、浙能电力；龙头绿电运营商：三峡能源、、、、龙源电力
；具有资源优势的水电龙头：长江电力、
、、三峡水利；核电龙头：中国核电
。。
。。

风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期
；电力辅助服务市场、、、绿证交易等政策不及预期。。。

知前沿
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转自国盛证券有限责任公司 研究员：张津铭

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