事件：据欧盟官网信息，，3 月28 日，，，欧盟议会和理事会代表就《替代燃料基础设施法规》（以下简称“AFIR”）达成临时政治协议，，，为替代燃料基础设施建设设定最低强制性目标
：到2031 年，，，，沿着TEN-T 核心交通网络，
，，每200 公里至少部署一个加氢站（欧盟委员会2021 年7 月份提出议案为150 公里至少部署一个加氢站）。。。。交通稀少的最外围地区、、、、岛屿与道路可适当豁免
。。。
。

临时政治协议尚需议会与理事会双批准
。。。。据欧洲环境署数据
，，，，2019 年，，交通运输约占欧盟CO2 排放总量的1/4，，，，其中71.7%来自公路运输，，，本临时政治协议为对AFIR 的更新
，，，，仍属于2030 年温室气体排放量减少55%（较1990 年）的一揽子计划
。。。。后续该临时政治协议仍需得到欧盟理事会常委代表委员会、、、欧盟议会的运输和旅游委员会批准，，，，并最后获得欧盟议会与理事会批准。。。。以新车与货车CO2 排放标准从临时政治协议达成（2022/10/27）到议会（2023/2/14）
、、理事会（2023/3/28）双双通过大约需5 个月的时间周期看
，
，，，我们预计该临时政治协议今年8 月中下旬有望出最终审批结果。。

议案中加氢站布局场景为TEN-T 的核心交通网络
。。
。。TEN-T 是欧盟高效互联的交通基础设施
，
，，运输方式包括铁路、、内河航道
、、短途海运路线、、、连接各城市节点、
、港口码头和机场的公路
。。。该交通网络结构包括三层：①核心交通网络（corenetwork）
，，连接主要城市和节点的最重要的交通路线，，
，规定在2030 年以最高质量标准建设完成；②核心交通网络延伸层（extended core network ;2021 年12 月修订议案新增），，规定在2040 年前建成；③综合道路网络（comprehensivenetwork），，，将欧盟所有地区连接到核心交通网络
，，规定在2050 年之前建成。。。

实际加氢站增量规模不大，
，但参照以往新增增速，，，我们预计2030 年欧洲加氢站保有量有望超700 座。。。据CEDR 2019 年报告，，，，TEN-T 运输网络全长约71000km，，其中42%即29820km 为核心交通网络，，而作为核心网络的主干道九大运输走廊全长共计24506km，，，，其中高速公路22115km。。
。按照每200km 布局一个加氢站计算
，，到2031 年，，，欧盟预计新增加氢站150 座。。尽管本临时政治协议所述核心交通网络场景带来的加氢站增量较小
，，但随着城市发展与TEN-T 道路建设规划的扩展，，，，我们预计实际新增加氢站数量将更多。
。据H2stations 数据，，截至2022年底，，全球共814 座加氢站投入运营，，，，当年新增130 座，，，其中，，
，
，欧洲新增45 座并创新高，，同比增长21.6%，，，保有量为254 座。
。按照2018-2022 年各年末欧洲加氢站保有量平均复合增速13.7%计算
，，
，，我们预计到2031 年，
，，，欧洲加氢站数量将达到806 座。。。

投资建议：电解槽、、、
、压缩系统和储氢系统占加氢站总建设成本的比重较高。。。加氢站的主要系统包括
： （1）输送系统 （外供氢） 或制氢系统 （内制氢） 、、、、（2）氢气压缩系统、、（3）氢气储气系统、、、（4）售气加注系统、、、（5）控制系统
。。。外供氢高压氢气加氢站中压缩机占据加氢站建设成本接近 30%，，，，加氢及冷却系统占11%；站内电解水制氢加氢站则超过一半成本来自电解槽，
，接近10%来自储氢瓶
。。。欧洲大多数采用站内电解水制氢模式。。电解槽环节需求与出货量较往年显著改善，
，，推荐双良节能、、建议关注华电重工、、、、昇辉科技
、、、亿利洁能
；压缩机应用于多个氢加压环节，
，，建议关注具备加氢站核心装备压缩机组、、冷却机组供应能力的雪人股份
、
、
、开山股份；氢储运环节推荐中集安瑞科；氢加注环节建议关注厚普股份。。。

风险提示：电解槽制氢降本不及预期，，氢能基础设备落地不及预期，
，，，下游应用不及预期
。
。。

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转自光大证券股份有限公司 研究员：杨绍辉/陈佳宁

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