检验检测行业：经济发展促覆盖领域增加+检测化率提升，，
，，增速约为同期GDP增速的1.5-2倍
，
，中国市场增速高于全球市场
，，预计中期行业增速维持10%左右。。

（1）全球市场规模超1.7万亿元，
，2016-2021年CAGR=10%。。。全球检验检测认证行业的市场规模从2016年的741亿欧元增长至2021年的2342亿欧元，
，，，对应人民币市场规模超1.7万亿元，
，2016-2021年CAGR=10%，，，，约为同期全球GDP年均复合增速的2倍（同期全球GDP CAGR=4.7%）。。。

（2）中国市场规模4090亿元，，2016-2021年CAGR=14.6%，
，，增速约为同期GDP增速1.5倍，，，高于全球增速
。。
。。我国检验检测认证市场从2016年的2065亿元增长至2021年4090亿元，，，2016-2021年CAGR=14.6%，
，，，高于同期国内GDP增速（CAGR=8.9%）和全球市场增速，，我们预计中期行业增速将维持10%左右。。
。。

商业模式优异，，，现金流充沛，，，，盈利性强

参考已进入稳定经营的全球龙头，，，，国内检测机构盈利能力仍具较大提升空间? 竞争格局：高度分散，
，，行业集中度低，
，，战略并购是重要手段全球市场看，，，，领先的国际检测机构市场占有率集中在1%-5%之间
；国内市场
，，，外资检测机构占比高达6.3%，，，，内资CR5占比仅3%。。

趋势一：市场结构进一步优化，，，，民营检验检测机构快速发展
，
，第三方检测渗透率持续提升（1）事业单位制检验检测机构比重进一步下降，，
，企业制单位占比持续上升，，事业单位性质检验检测机构市场化改革有序推进。。

（2）民营检验检测机构快速发展，，
，
，2021年全年营收1656.9亿元
，，，同比增长19%
，，高于行业营收年增长率4.97 PCT。。。
。

趋势二：新兴领域占比不断提升
，，，，电子电器、、、、汽车、、医学等领域增速超20%；（1）新兴领域占比持续提升
，，，增速高于传统领域。。。2021年，，，电子电器等新兴领域实现营收737.7亿元，
，，，占行业总收入比重为18%（较2018年上升1.8PCT），
，，，同比增长23.5%
，，增幅较2020年提高17.35PCT
。
。。传统领域占行业总收入的比重持续下降
，，，，由2016年的47.1%下降到2021年的39.3%。。
。

（2）参考海外龙头
，
，，打造一站式、、、综合平台型公司为王道，
，，看好综合性检测龙头
，，覆盖行业广泛，，受个别领域短期需求波动影响小。。
。。

趋势三：集约化发展势头强劲，
，，，国际化进程任重道远（1）国内集约化发展势头强劲，，，，规模以上检测机构数量和营业收入占比均提升，，，2019-2021年，，在机构数量和营收层面都表现出集约化发展趋势。。。

（2）外延并购：全球检测龙头扩张的必经之路，，，，关注国内检测公司并购进展；内生增长：关键在于提升管理效率。
。。

投资建议
：重点推荐华测检测
，
，，，看好苏试试验、、、、谱尼测试、
、广电计量
、、国检集团

风险提示
：国内疫情反复，，行业竞争格局恶化，，并购整合不及预期

知前沿，
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转自浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/王华君

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