Web3.0 与元宇宙逐渐成为未来互联网发展大趋势：Web3.0 通过去中心化、
、、、共享、、安全等架构理念，
，，，在某种程度上复刻了“人与世界”的交互逻辑，，，，成为了元宇宙诞生的核心条件。
。。相较传统互联网Web3.0 在更高层次上满足了人们的需求，，，，同时我国对元宇宙、、、、虚拟现实相关领域政策较为积极，，未来Web3.0 与元宇宙有望成为新一代互联网的发展潮流，，其中产业链相关环节将会产生众多发展机会，，相关企业有望受益。
。。

行业未来计划增速快，，，同各个细分产业呈现蓬勃发展态势
：我国未来元宇宙行业受到政策积极关注，，，随着资金、
、研发等资源倾斜，，，相关细分产业有望进入高速发展期
。
。。其中区块链及云计算产业为元宇宙核心技术框架，，，
，虚拟数字人及VR/AR 提升了用户的感官体验，
，，，作为展现形式和元宇宙世界接口直接和海量潜在用户相联系。。。。

区块链
：从2017 年到2021 年，，，，中国区块链支出增长了约12.8 倍，，，，期间增速较快，，到2023 年支出规模可突破1 万亿；云计算
：2021 年中国云计算产业规模达2109.5 亿元，，
，
，增长率为26.3%
，，
，预计2023 年中国云计算产业规模可突破3000 亿元
；虚拟数字人：2021 年中国虚拟人带动产业市场规模和核心市场规模
，，，，分别为1074.9 亿元和62.2 亿元，，
，预计2025 年分别达到6402.7 亿元和480.6 亿元；AR/VR 设备：2020 年中国VR 终端硬件市场规模为107.0 亿元，，AR 终端硬件市场规模为125.9 亿元，，
，预计到2025年，，，
，中国VR 和AR 终端硬件市场规模分别达到563.3 亿元和1314.4 亿元。。。

板块回调程度深，，，机构持仓较为稳定：截至11 月10 日，，，相较年初元宇宙板块指数跌幅为26.81%，，，，同期上证指数下跌15.81%，，沪深300 指数下跌23.32%，
，，元宇宙板块跌幅显著高于市场，，，板块估值性价比得到一定程度释放。。
。。选取同花顺元宇宙板块138 只个股统计机构总持仓，
，，2022Q3 机构总持仓为502.69 亿股，，，环比下降2.12%，，从总体趋势来看自2019 年以来，，，元宇宙板块机构持仓总体处于稳定态势
。。

投资建议：Web3.0 作为新的互联网理念以及新的结构，，
，在各个方面重新满足了人们的需求，，未来以元宇宙为核心的产业链一方面是人们追求的趋势，，另一方面在政策端受到较为良好的呵护态度，，产业链相关企业有望受益，
，，，建议关注覆盖核心产业链的相关标的
。。

相关标的：元宇宙内容IP
：中文在线、、阅文集团、
、、、数码视讯等
；虚拟现实技术相关：锋尚文化
、
、、、二六三、、、、湖北广电
、、
、、宝通科技等；元宇宙游戏：

三七互娱、、、腾讯、
、、完美世界、、、、网易-S 等；虚拟数字人：蓝色光标、、奥飞娱乐
、、
、风语筑、
、、天娱数科
、、、、丝路视觉等；NFT 数字藏品：博瑞传播等
。。

风险提示：元宇宙产品市场接受程度不及预期、、疫情反复带来的行业风险、、、政策落地不及预期
、
、、
、宏观经济下行风险。。

知前沿
，
，，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，
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转自长城证券股份有限公司 研究员：侯宾

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