行业动态

行业近况

本年双十一购物节于10 月31 日正式开启
，，，我们观察到
，，前期预售阶段宠物消费热度延续，，，
，头部品牌于开售几小时后打破去年销售记录，，，国货崛起趋势依旧显著。
。。。同时，，
，近期国内宠物企业完成三季度业绩披露，，，，品牌业务维持较高增长
，，
，，且汇兑收益为业绩形成普遍支撑。。
。。

评论

双十一正式开启，，
，，宠物国货崛起趋势依旧：今年双十一购物节于10 月31日20:00 正式开启，，，预售阶段消费热度延续，
，，头部品牌于开售几小时后打破去年同期记录。。
。具体看，，
，1）宠物食品
：国货品牌整体向好。。。
。据京东宠物，，，，犬猫食品店铺榜单前十名中均有8 个国内旗舰店入围，
，素力高
、、、、麦富迪、、比乐等旗舰店销售额位于前列。。。。同时，，，据天猫宠物，，Zeal、、顽皮
、、
、、佩蒂、、好适嘉等品牌开售后销售表现超过去同期水平。。。
。2）宠物用品：国产猫砂
、
、、智能用品领跑。
。。。据京东宠物，，，，宠物用品热销榜TOP10 品牌中，，分别有6、、、2 个国产猫砂及智能用品品牌入围。。
。据天猫宠物
，
，Catlink
、、、鸟语花香、
、、、铂钻等品牌销售高增
。。。。3）宠物保健
：海外、、、
、国内品牌分据驱虫药及保健品赛道。。。据天猫宠物，
，
，海外品牌在宠物驱虫药端优势延续，，，
，大宠爱、、贝卫多开售1 小时内销售额超去年首日，，且国货品牌海正动保销售向好
。
。国内品牌立足宠物保健品，，，
，头部品牌卫仕开售前50 分钟销售额超去年首日。。。。

三季度业绩维持较高增长，，
，，自有品牌发展向好
：近期国内宠物企业完成三季度业绩披露，
，，3Q22 宠物板块整体收入增速同比增速为+20.1%，，维持较高增长。。。。其中，，，，1）佩蒂股份：1~3Q22/3Q22 收入同比增速分别为+48.0%/+149.5%，，
，，主因海外生产恢复、、、国内强势单品策略下，，，，国内外业务均维持高增，，其中我们预计3Q22 公司国内业务同比增速约70%。。2）中宠股份：1~3Q22/3Q22 收入同比增速分别为+21.4%/ +13.0%，
，增速环比放缓主因下游客户缩短库存周期，，影响海外代工业务增速。。。。但公司自主品牌发展向好，，我们预计主品牌顽皮全年销售收入可达6 亿元。。3）依依股份：

1~3Q22/3Q22 收入同比增速分别为+20.8% / +10.3%，，，，收入增长主因宠物尿裤、、、、尿垫等需求稳定，，，且公司产品竞争力稳固。。。。

宠物品牌多样化营销，，品牌形象日益丰富：我们观察到
，，国内宠物品牌加速营销推广形式多样，，，，例如近期小佩联合敦煌博物馆推出联名款猫包，，肉垫新品全价主食罐以食材谐音化进行命名。
。。。我们认为，，，娱乐化营销可丰富品牌形象，
，，，从而拉近与年轻消费者距离
，
，为销售转化形成引流效应
。。。。

估值与建议

我们看好宠物市场扩容及国货崛起下的宠物赛道投资机会，
，推荐中宠股份、
、、、佩蒂股份，，，，同时建议关注瑞普生物在宠物驱虫药领域的突破机会。。。。

风险

食品安全；推广不及预期；原材料价格波动；新冠疫情反复；竞争加剧
。。。

知前沿，，，，问智研
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转自中国国际金融股份有限公司 研究员
：孙扬

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