晶科能源TOPCon 电池再破纪录，
，N 型电池具备更强盈利弹性10 月17 日，
，，
，晶科能源宣布其自主研发的182 N 型高效单晶硅电池技术取得重大突破，，
，经权威第三方测试认证机构中国计量科学院检测实验室认证，，全面积电池转化效率达到 26.1%，，，，又一次创造了 182 及以上尺寸大面积 N 型单晶钝化接触（TOPCon）电池转化效率新的世界纪录。。晶科研发团队开发出界面缺陷修复、、、、高透多晶硅膜以及激光SE 基础的超细金属电极等多项适用于大尺寸的先进技术，，以及自主开发的成套 HOT 高效电池工艺技术等多项创新及材料优化，，，实现26.1% 的转换效率
，
，再次突破今年 4 月创造的 25.7% 的转换效率。。。

广东“十四五”规划风电装机20.9GW

10 月20 日，
，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》
，，，
，《规划》显示，，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2 个海上风电场址，，初步规划总容量43.3GW。。。。根据风芒能源统计，，截至目前，
，，，广东共有16 个市发布了“十四五”能源发展规划
，，，共规划风电新增装机容量为20.9GW，，
，其中海风17.8GW

投资建议

N 型TOPCon 电池具备更高理论转换效率，，，，设备投资较少，
，支持从PERC 产线升级
，
，，，是现阶段新技术扩产主流产品。
。。。我们测算，，，当前N型TOPCon 电池相较于PERC 电池理论溢价0.25 元/W，
，，，成本高0.03元/W 左右；HJT 电池成本高于PERC 电池1.6 元/W 左右，
，，
，当前时点N 型TOPCon 具备更强盈利能力
。
。晶科能源已披露的三季度业绩预告，，，，公司前三季度实现归母净利润为16.5-1.7 亿元，，，同比增加128.77%-135.70%，，，N 型TOPCon 出货占比上升
，
，带来盈利和收入共振增长
。。

建议关注具备一定先发优势的N 型TOPCon 电池公司和一体化企业，，，，以及相关设备公司投资机会。。

根据GWEC 预测，，2021-2026 年全球海上风电装机CAGR 为6.3%，，2026-2031 年CAGR 为13.9%，
，其中2022
、、2023 年中国海风装机分别为4、、、6GW
，，
，2023 年预期同比增长50%
。。。
。本周铁矿石期货收盘价为676.5 元，，，，较上周下降26 元/吨
；中厚板（20）钢材价格为4120 元/吨，，，较上周下降53 元/吨，，
，，随着原材料价格持续下降，，风电零部件企业盈利能力有望持续修复
。。在海风装机高增长预期和风机大型化趋势下
，，，，建议关注抗通缩能力强的海缆、、、、塔筒相关企业，，，，具备自有码头和区位优势的零部件公司盈利能力更强。。。

风险提示

1、、、、原材料价格波动
；2、、、、项目开工不及预期；3、、、疫情控制不及预期；4、、、地缘战争及冲突加剧等

知前沿，，问智研。。智研咨询是中国一流产业咨询机构，，十数年持续深耕产业研究领域，
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转自国新证券股份有限公司 研究员：张心颐

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