2022 年新冠疫情、、俄乌地缘冲突等事件对全球新能源车产业链产生一定扰动，，，，5 月后随着全球生产以及需求端的恢复，，整体新能源车销量快速修复。。。

国内市场，，，，2022H1 新能源乘用车共销售191.5 万辆
，，展望下半年
，，，比亚迪腾势及海洋系列、、、理想L9
、、蔚来ET7
、、问界M7、、零跑C01 等多款新车型上市预计将带动需求高速增长。。。欧洲市场方面，，，，5 月在特斯拉恢复供应情况下需求恢复良好
，
，而起亚EV6、、、、现代Ioniq 5、
、、、标致3008 PHEV 等爆款车型有望持续带动销量上行。。。美国市场方面，，电动车渗透率较低、、、市场占比高的皮卡仍以燃油车为主，，，而伴随Rivian 等多家电动皮卡交付，，，，以及电动车型丰富化，，，美国电动车渗透率有望走高。。

5 月国内新能源车市场快速回暖，，，锂盐价格止跌企稳车端：5 月国内新能源车销量44.7 万辆
，，，，同比+105.6%
、、
、、环比+49.5%
。。
。展望下半年，，，在高油价背景下多款新能源重磅车型有望提振需求，，，，电动车市场有望维持高景气。。。。5 月欧洲八国新能源车销量为14.5 万辆，，同比+0.5%，，环比+19.1%。。。5 月美国新能源车销量8.5 万辆，，同比+47.2%，，，环比-1.2%，，，渗透率7.6%，
，，环比+0.7pct。
。

电池端：5 月国内动力电池装机量18.6GWh，，，
，同比+90.3%，
，，，环比+39.9%
。。其中三元电池装车量为8.3GWh，，同比+59%
、、环比+90%，
，占比达到44.7%，，环比+11.8pct；磷酸铁锂电池装车量为10.2GWh，，同比+127%
、、环比+15%，，，占比下降至55.1%。。。5 月宁德时代装机量8.5GWh，，，市占率45.9%
；比亚迪/中创新航分列二三位，，，，装机量4.1/1.6GWh
，，市占率22.0/8.8%。。

材料端：6 月正极、、电解液价格下行，，，，负极、、隔膜价格持稳
。
。。
。需求端
，，疫情影响渐退新能源车企快速复产，
，，锂电材料各环节需求稳定增长。。
。。镍钴价格持续下行，，
，，锂盐价格稳中有升
，
，
，正极材料成本下行带动价格下跌。。。
。六氟磷酸锂价格持续走低，，，添加剂价格暂稳，，
，，电解液价格环比下行。。。

投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好供应新技术布局领先、、、、偏紧环节的低估值标的：1）技术布局领先环节：高镍正极（当升科技、、、容百科技、
、、华友钴业）
，，，，磷酸锰铁锂（德方纳米），，硅基负极（璞泰来），
，，，碳纳米管（天奈科技），，，，新型锂盐（天赐材料）；2）供应偏紧环节
：隔膜（恩捷股份、、
、星源材质）；3）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）；4）预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业（宁德时代
、、、、亿纬锂能）。。

风险提示
：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期
。。。

知前沿，，
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转自国信证券股份有限公司 研究员：王蔚祺

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